昔日估值500億！柔宇科技被申請破產(chǎn)審查

來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時間：2024-04-01 16:01:36 作者：

　　天眼查App顯示，3月29日，深圳市柔宇科技股份有限公司（簡稱“柔宇科技”）及其子公司深圳柔宇電子技術(shù)有限公司、深圳柔宇顯示技術(shù)有限公司各新增一則破產(chǎn)審查案件，申請人分別為自然人張某、王某某、郭某某，辦理法院為廣東省深圳市中級人民法院。

　　對此，柔宇科技創(chuàng)始人劉自鴻對第一財經(jīng)獨家回應(yīng)，一切以官方消息為準(zhǔn)。對于柔宇科技的經(jīng)營現(xiàn)狀，劉自鴻并未進一步回應(yīng)。

　　需要指出的是，被申請破產(chǎn)審查并不一定意味著公司會破產(chǎn)。破產(chǎn)審查案件，是指申請對相關(guān)企業(yè)進行審查，判斷其是否具有破產(chǎn)資格。破產(chǎn)審查是法院對債務(wù)人是否具備破產(chǎn)條件進行審查和判斷，以決定是否啟動破產(chǎn)程序。破產(chǎn)審查案件并不罕見，不少企業(yè)都有過新增破產(chǎn)審查案件的情況，但最終不一定會進入破產(chǎn)程序。

　　公開信息顯示，深圳市柔宇科技股份有限公司成立于2012年5月，法定代表人為劉自鴻，注冊資本3.6億人民幣，由劉自鴻、中信資本（深圳）資產(chǎn)管理有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司等共同持股。風(fēng)險信息顯示，該公司已有20余條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超30億元。

　　拯救柔宇

　　2022年4月，柔宇科技獨立董事劉姝威通過個人公眾號發(fā)文《拯救柔宇》，呼吁政府救助：“我建議，各級政府積極幫助柔宇科技解決資金短缺，引進戰(zhàn)略投資者，以便開拓我國柔性技術(shù)的應(yīng)用市場?！?/p>

　　對于柔宇科技的困境，劉姝威在文章中歸結(jié)于兩點原因：第一，由于柔性屏產(chǎn)線2018年投產(chǎn)，部分應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)成果近一兩年才完成，公司還沒來得及開拓市場；其次，三位創(chuàng)始人對開拓市場、創(chuàng)造現(xiàn)金流、保障公司運營缺乏經(jīng)驗。

　　在劉姝威發(fā)文的幾天前，公司已停發(fā)數(shù)月工資；柔宇內(nèi)部公布，部分員工清明節(jié)后繼續(xù)放假，為期三個月。更為嚴峻的是，還有員工透露：“2021年底，公司產(chǎn)線已維持最低運轉(zhuǎn)，甚至連開工的原材料都沒錢買?！贝送猓?023年12月4日，該公司的官方公眾號等平臺均停止了更新。目前，柔宇科技官網(wǎng)上顯示的13個消費者產(chǎn)品，包括折疊手機、耳機、自拍桿、手寫筆等產(chǎn)品均顯示已售罄，不能進行購買。

　　據(jù)悉，柔宇科技管理層曾給員工表達過三種續(xù)血方案：第一，等待政府資金或外部融資入注；第二，被其它屏廠收購；第三，自救轉(zhuǎn)型，向華強北維修市場供應(yīng)手機屏幕，或向手機廠商供應(yīng)屏幕。如果這三條路都走不通，只剩最后一條破產(chǎn)清算的路可走。

　　從近年來持續(xù)的“股權(quán)凍結(jié)”“限制消費”“強制執(zhí)行”“欠薪”風(fēng)波，再到如今的“破產(chǎn)審查”，曾經(jīng)的資本寵兒柔宇科技，近年來已被各種負面標(biāo)簽纏身。

　　估值曾達60億美元

　　柔宇科技曾經(jīng)憑借柔性屏和柔性屏手機紅極一時。資料顯示，柔宇科技成立于2012年5月，公司法定代表人為劉自鴻，注冊資本3.6億元。成立之初，柔宇科技就專注于柔性電子領(lǐng)域。

　　根據(jù)其官網(wǎng)資料，2014年7月，柔宇科技創(chuàng)造了打破世界紀(jì)錄的新型超薄彩色柔性顯示屏，其厚度僅有0.01毫米，卷曲半徑可達1毫米。2018年，柔宇科技發(fā)布了全球首款折疊屏手機FlexPai。2020年9月，柔宇科技發(fā)布了新一代折疊屏手機FlexPai2，搭載了柔宇自主研發(fā)生產(chǎn)的蟬翼3代全柔性屏。

　　柔宇科技曾是柔性屏行業(yè)的“獨角獸”，備受資本追捧。從2012年成立到2020年，柔宇科技一共完成了13輪融資，總計98.5億元，投資方包括深創(chuàng)投、松禾資本、IDG資本、中信資本、盈科資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金等。柔宇科技的最后一筆融資發(fā)生在2019年四季度，當(dāng)時融資3億美元，估值60億美元。2020年，柔宇科技以60億美元估值躋身《2020中國新經(jīng)濟獨角獸200強榜單》前12名企業(yè)。

　　據(jù)北京日報，柔宇科技創(chuàng)始人劉自鴻被稱為“天才少年”，17歲以江西省撫州理科高考狀元的成績考入清華大學(xué)。清華大學(xué)電子工程系碩士畢業(yè)后，劉自鴻還獲得了美國斯坦福大學(xué)電子工程系博士學(xué)位。

　　2012年，29歲的劉自鴻從美國歸國創(chuàng)業(yè)，和他的另外兩名清華大學(xué)兼斯坦福校友魏鵬、樊俊超共同出資10萬元創(chuàng)立了柔宇科技。2014年8月，柔宇科技發(fā)布了世界最薄彩色柔性顯示器，厚度僅為0.01毫米，卷曲半徑可達1毫米，在當(dāng)時可謂是顛覆式的技術(shù)水準(zhǔn)。

　　2018年6月份，柔宇投資110億元建成并投產(chǎn)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的全球首條全柔性顯示屏大規(guī)模量產(chǎn)線。

　　此后搶在折疊屏風(fēng)口爆發(fā)前夕，柔宇科技推出了首款可折疊柔性屏手機柔派，比三星、華為還早，在當(dāng)時一度被稱為手機新形態(tài)的鼻祖。柔宇科技宣稱，其新型超薄彩色全柔性顯示屏，厚度僅有0.01毫米，卷曲半徑可達1毫米，而第三代蟬翼全柔性屏更是讓產(chǎn)品彎折可靠性大幅提升。

　　技術(shù)看似酷炫，但產(chǎn)品始終難以獲得市場認可。證券日報報道稱，手機產(chǎn)品價格昂貴成本始終難以下來、搭載核心技術(shù)屏幕品質(zhì)不高體驗感不強、產(chǎn)品更迭較慢，讓柔宇科技難以盈利，直至在資本市場遇冷、資金鏈繃緊后，徹底陷入困局。

　　IPO屢次折戟

　　據(jù)彭博社報道，2020年初，柔宇科技就已低調(diào)提交美國IPO申請，以籌集約10億美元，但這一計劃最終擱淺。對于美股該計劃中止的原因，劉自鴻對內(nèi)部員工的解釋是疫情沖擊。

　　2020年年底，柔宇再次啟動上市動作，并向上交所提交了科創(chuàng)板IPO申請。據(jù)招股說明書（申報稿）顯示，2017-2019年以及2020年上半年，柔宇累計營收只有5.17億元，累計虧損卻達到31.95億元，并計劃募資144.34億元。

　　不過，在柔宇的財務(wù)公開之后，其訂單真實性也遭到了質(zhì)疑。根據(jù)當(dāng)時網(wǎng)易清流工作室的報道，柔宇科技與多個大客戶的交易蹊蹺。

　　2021年2月，柔宇科技主動撤回了上市申請。

　　而對于撤回上市申請的原因，柔宇對外的解釋是：“基于公司股東結(jié)構(gòu)存在直接層面的‘三類股東’等適格性的情況尚待進一步論證，考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)研究后決定，暫緩本次科創(chuàng)板上市申請?！?/p>

　　三年虧損32億

　　在業(yè)內(nèi)觀點看來，柔宇科技在研發(fā)上不計成本，但卻難以換來高額銷量，成本與營收長期倒掛，讓柔宇科技難堪重負。

　　據(jù)柔宇科技此前招股書顯示，光是在研發(fā)上，柔宇科技2017年至2020年上半年的費用支出分別為1.6億元、4.88億元、5.86億元和5.83億元，研發(fā)費用率分別高達247.87%、447.88%、258.25%、502.01%，3年的研發(fā)投入占營收比例高達308.17%。

　　但從銷量來看，2019年，柔宇科技全柔顯示屏銷量52747片，2020年上半年銷量為22136片。而國內(nèi)市場份額第一的京東方，其2019年銷量已達1700萬片，2022年更是超過了8000萬片。

　　在產(chǎn)能方面，招股書顯示柔宇的產(chǎn)能利用率也并不高。全柔性顯示屏2018年、2019年和2020年上半年設(shè)計產(chǎn)能分別是11.67千張、46.67千張、23.33千張，但實際產(chǎn)能分別為1.76千張、14.56千張、1.23千張，產(chǎn)能利用率分別為15.1%、31.2%和5.3%?？梢姽井a(chǎn)能遠未飽和，生產(chǎn)線可能存在大量閑置情況。

　　也正因如此，柔宇科技長年面臨虧損問題。據(jù)其招股書顯示，2017年至2020年上半年，柔宇科技的營業(yè)收入分別為0.65億元、1.09億元、2.27億元和1.16億元。同期，公司的歸母凈利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。也就是說，三年半累計虧損31.95億元。

　　據(jù)悉，柔宇主營業(yè)務(wù)包括兩部分，一個是面向B端的全柔性顯示屏或全柔性傳感器的解決方案類產(chǎn)品，另一個是面向C端的消費者產(chǎn)品，如柔派手機、柔記智能手寫本等。在三年半報告期內(nèi)，柔宇招股書前五大客戶并沒有一家持續(xù)合作的企業(yè)。

　　難以穩(wěn)定盈利的柔宇科技只能依靠外部不斷“輸血”。柔宇科技稱，公司主要通過股權(quán)和債權(quán)等融資渠道補充營運資金。成功上市前，如公司融資渠道發(fā)生明顯不利變化，或未能及時通過計劃的融資渠道獲得足夠營運資金，可能對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

　　產(chǎn)品與質(zhì)量的雙重困境

　　柔宇科技的經(jīng)營狀況和產(chǎn)品質(zhì)量問題一直是外界關(guān)注的焦點。

　　根據(jù)公開的法院判決書內(nèi)容，柔宇科技向其客戶深圳聯(lián)宇華電子有限公司供應(yīng)的產(chǎn)品與公司招股書中披露的主要產(chǎn)品類別存在顯著差異。

　　柔宇科技聲稱的主要產(chǎn)品包括解決方案類產(chǎn)品和消費者產(chǎn)品，如柔樹、RoMeeting智能銘牌會議系統(tǒng)、FlexPai柔派手機、RoWrite柔記、Royole Moon及Royole X等。然而，法院文件揭示柔宇科技實際上向客戶供應(yīng)的是TP/LCD框貼組件和TP+LCD組件，即液晶顯示器和觸摸屏的組件。

　　這一發(fā)現(xiàn)引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注，因為柔宇科技一直宣稱采用超低溫非硅制程集成技術(shù)（ULT-NSSP）+ OLED技術(shù)，而并不涉及傳統(tǒng)的LCD組件生產(chǎn)。這導(dǎo)致了外界對柔宇科技產(chǎn)品線和核心技術(shù)的疑問，以及對其市場定位和商業(yè)模式的重新評估。

　　此外，柔宇科技供應(yīng)的產(chǎn)品存在質(zhì)量問題，不良品比例高達45.9%，遠超行業(yè)平均水平。這一數(shù)據(jù)與業(yè)內(nèi)專家提供的信息相符，即普通LCD組件的不良率通常在15%以下，即便是技術(shù)較新的折疊屏產(chǎn)品，不良率也在40%以下。柔宇科技的產(chǎn)品不良率遠高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這不僅影響了公司的聲譽，也對其財務(wù)狀況造成了壓力。

　　質(zhì)量問題的嚴重性進一步體現(xiàn)在退貨和糾紛上。深圳聯(lián)宇華電子有限公司收到的貨物中，不良品和爭議品的比例達到了85.5%，這在正常商業(yè)交易中是極為異常的。柔宇科技在這一案件中的二審敗訴，被維持原判，要求支付剩余貨款及相應(yīng)利息，這對公司的現(xiàn)金流和財務(wù)穩(wěn)定性構(gòu)成了進一步的挑戰(zhàn)。

　　在業(yè)內(nèi)觀點看來，雖然柔宇科技此前關(guān)注度很高，但相比京東方、維信諾等對手并無明顯優(yōu)勢，更關(guān)鍵的是，未積極躋身手機品牌供應(yīng)鏈，成為其難以挽回的失誤。

責(zé)任編輯：張薇