市值超270億！“決策類AI第一股”第四范式上市
來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時(shí)間：2023-10-08 15:28:55 作者：
2023年9月28日，有著“AI獨(dú)角獸”之稱的第四范式，正式于香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。第四范式首日開盤漲13.49%，報(bào)于每股63.1港元。截至午間收盤，第四范式報(bào)58.5港元，總市值約271.5億港元。
據(jù)悉，本次發(fā)行是2023年初至今首個(gè)中國AI企業(yè)境外IPO、首個(gè)中國決策類人工智能企業(yè)IPO，也是2023年初至今香港市場第二大TMT行業(yè)IPO。
在本次IPO中，第四范式總計(jì)發(fā)售18，396，000股股份，發(fā)行價(jià)格為每股55.60港元。其中，香港公開發(fā)售部分獲約11.4倍超額認(rèn)購；國際發(fā)售部分獲約1.57倍超額認(rèn)購。新華資本管理有限公司、中關(guān)村科學(xué)城公司以及瀾起科技作為基石投資者參與本次發(fā)行，累計(jì)認(rèn)購近億美元。
按照計(jì)劃，第四范式上市集資所得的60%，將在未來3年分配至加強(qiáng)公司的基礎(chǔ)研究、技術(shù)能力和解決方案開發(fā)；約20%將在未來3年分配至擴(kuò)展公司的產(chǎn)品、建立公司的品牌及進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域；約10%將在未來3年分配至尋求戰(zhàn)略投資和收購機(jī)會，從而實(shí)施公司的長期增長戰(zhàn)略，以開發(fā)公司的解決方案并擴(kuò)展及滲透公司所覆蓋的垂直行業(yè)；余下約10%將用作一般企業(yè)用途。
國內(nèi)第一大決策類AI廠商
第四范式總部位于北京，成立于2014年。公司專注于提供以平臺為中心的人工智能軟件，使企業(yè)能夠開發(fā)其自有的決策類人工智能應(yīng)用。
中國人工智能行業(yè)可按照應(yīng)用范疇分為四大領(lǐng)域：決策類人工智能、視覺人工智能、語音及語義人工智能和人工智能機(jī)器人。其中，決策類人工智能識別數(shù)據(jù)中的隱藏規(guī)律，指導(dǎo)基于數(shù)據(jù)洞察的決策過程，并解決與核心業(yè)務(wù)運(yùn)營密切相關(guān)的問題。
據(jù)灼識咨詢報(bào)告，以2022年收入計(jì)，第四范式是中國最大的以平臺為中心的決策類人工智能提供商，2022年的市場份額為22.6%。IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年，國內(nèi)機(jī)器學(xué)習(xí)開發(fā)平臺市場規(guī)模35億元，市占率32.7%的第四范式領(lǐng)先于華為云、九章云極、創(chuàng)新奇智，是國內(nèi)最大的機(jī)器學(xué)習(xí)開發(fā)平臺。
據(jù)灼識咨詢報(bào)告，在上述四類人工智能應(yīng)用中，決策類人工智能有望成為增長最快的類別。2022年，中國決策類人工智能市場的支出規(guī)模為532億元，預(yù)計(jì)2027 年將增長至2104億元，年均復(fù)合增長率達(dá)到31.7%。
在決策類人工智能市場中，中國以平臺為中心的決策類人工智能細(xì)分市場正不斷擴(kuò)大。于2022年，以平臺為中心的決策類人工智能市場規(guī)模在人工智能支出方面達(dá)到人民幣128億元，并估計(jì)將以42.3%的年均復(fù)合增長率于2027年增長至人民幣749億元，超越?jīng)Q策類人工智能行業(yè)的整體增速。
3年累計(jì)虧損45億，四沖IPO終上市
第四范式曾于2021年8月13日、2022年2月23日、2022年9月5日三次向港交所遞交招股書，但遺憾的是未能通過聆訊。今年4月24日，第四范式再次遞交招股書，并于9月7日在港交所披露聆訊后的招股書，最終成功實(shí)現(xiàn)登陸港股。
自2014年成立以來，第四范式一直備受資本市場關(guān)注。除了前述的三家基石投資者外，第四范式歷經(jīng)10輪融資，背后的投資方陣容非常耀眼，受到包括紅杉中國、博裕資本、國新啟迪、春華資本、厚樸投資、元生資本、創(chuàng)新工場、保利資本、朗瑪峰創(chuàng)投、眾為資本、松禾資本、聯(lián)想創(chuàng)投、基石資本、CPE源峰、越秀產(chǎn)業(yè)基金、領(lǐng)沨資本等一眾知名VC/PE，以及多家大型國有基金和國有“四大行”的青睞。
據(jù)招股書顯示，2020年至2022年，第四范式的營收分別為9.42億元、20.18億元和30.83億元，同比分別增長105.0%、114.2%、52.7%。今年一季度，第四范式的營收為6.44億元，較去年同期的4.82億元增長了33.6%。但若對數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理分析可以看到，2022年開始，第四范式的增速已經(jīng)大幅下降。
此外，2020年至2022年，第四范式產(chǎn)生虧損凈額分別為7.5億元、18.02億元及16.53億元，2023年一季度虧損凈額為3.04億元，同比擴(kuò)大約11%。即便在營收穩(wěn)步增長的情況下，三年依舊累積虧損超45億元。
對于虧損的原因，第四范式解釋稱，“為開發(fā)及增強(qiáng)公司的解決方案和技術(shù)棧而產(chǎn)生的研發(fā)開支；為提高公司的品牌知名度和擴(kuò)大我們的用戶群而產(chǎn)生的銷售及營銷開支；一般及行政開支，主要來自支付予公司雇員的以股份為基礎(chǔ)的薪酬；及與授予公司投資者的若干非經(jīng)常性優(yōu)先權(quán)有關(guān)的贖回負(fù)債的利息開支”。
就研發(fā)來看，2020年至2022年，第四范式的資金投入分別為5.66億、12.5億和16.5億，研發(fā)費(fèi)用率分別為60%、62%以及54%。此外，在經(jīng)營現(xiàn)金流方面，截至2023年一季度，第四范式經(jīng)營現(xiàn)金流依然為負(fù)、整體未能盈利，其于招股書中也提及，由于投資技術(shù)及解決方案研發(fā)、營銷計(jì)劃等因素，預(yù)期在2023年度仍將錄得大量虧損凈額。在這種燒錢的打法之下，第四范式又是否真的可以得到資本市場的長期支持還是未知數(shù)。
招股書中提及，在今年1月15日投資者與公司股東簽署終止協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議中，觸發(fā)撤資權(quán)的條件之一由“D系列融資完成后48個(gè)月內(nèi)或終止協(xié)議簽署之日起18個(gè)月內(nèi)未完成IPO并在證券交易所上市交易”，變更為“于2023年12月30日前沒有完成IPO并在證券交易所上市交易”。也就是說，第四范式急著上市，除了公司經(jīng)營的壓力之外，也有著來自股東的壓力。
第四范式的現(xiàn)狀也是當(dāng)下AI科技企業(yè)共同面臨的處境，研發(fā)成本和高昂的算力投入，勢必會造成短期內(nèi)無法盈利的情況，也有為了提升知名度而提高銷售成本的問題。
但總體來看，第四范式在這方面做得并不差。其銷售及營銷開支占總收入的比重在逐年下降，2020年至2022年三年的時(shí)間里，銷售占比由24.1%降低至13.1%，降幅接近五成，2023年一季度則進(jìn)一步降至12.9%。
擁抱大模型，提出AIGS戰(zhàn)略
4月26日，第四范式首次向公眾展示其大模型產(chǎn)品“式說3.0”，并首次提出AIGS戰(zhàn)略（AI-Generated Software）：以生成式AI重構(gòu)企業(yè)軟件。“式說”將定位為基于多模態(tài)大模型的新型開發(fā)平臺，提升企業(yè)軟件的體驗(yàn)和開發(fā)效率，實(shí)現(xiàn)“AIGS”。
第四范式CEO戴文淵認(rèn)為，要做到AIGS，大模型未必需要是知識廣博、十項(xiàng)全能冠軍的通才，更重要的在于模型具備Copilot（副駕艙），和思維鏈CoT（Chain of Thoughts，多步推理）的能力。
“要去改造企業(yè)軟件，大模型不能只有語言能力。式說2.0就加入了多模態(tài)和Copilot，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)軟件里的數(shù)據(jù)是多模態(tài)的，而Copilot能把人的指令翻譯成要調(diào)用后臺的哪個(gè)API。
此前發(fā)布的式說2.0的Demo中，門店員工通過語音、文本等交互方式向式說發(fā)起指令，式說理解后，聯(lián)網(wǎng)門店監(jiān)軟件調(diào)出后廚未戴口罩的圖片，并直接將圖片以對話框的形式輸出給員工。
第四范式將AIGS的路徑總結(jié)為三個(gè)階段：
第一階段，Copilot 調(diào)動不同的信息、數(shù)據(jù)、應(yīng)用，作為助手完成用戶的指令。相當(dāng)于在所有企業(yè)級軟件系統(tǒng)里，配備一個(gè)指揮官。指揮官聽用戶的指揮，比如「把照片亮度調(diào)亮20%」。
第二階段，Copilot + 基于企業(yè)規(guī)則的「知識庫」，AI 能夠參照規(guī)則做復(fù)雜工作，進(jìn)一步豐富了「對話框」的能力。比如 AI 查詢了「人像美化」知識庫后，能執(zhí)行把照片修好看的步驟。
第三階段，Copilot+CoT（思維鏈）。軟件系統(tǒng)的使用行為最終會被大模型學(xué)會，形成 AI 針對這個(gè)領(lǐng)域的思維鏈，意味著「把照片處理得更好看」這種復(fù)雜指令，AI 能自動地按照步驟完成。
AIGS戰(zhàn)略就是指基于大模型背后的Copilot+CoT能力，把企業(yè)軟件改造成新型的交互范式，并在新型交互上不斷地學(xué)習(xí)軟件的使用過程，形成領(lǐng)域軟件的“思維鏈”。最終，由于新交互形式出現(xiàn)，企業(yè)軟件開發(fā)效率更高。
在今年上半年大模型如火如荼的發(fā)展浪潮中，戴文淵曾公開表示，“在過去的幾個(gè)月中，大家的認(rèn)知都在迅速提升。去年12月問得最多的是‘你聽說過ChatGPT嗎？’到今年2月，客戶問的是‘ChatGPT我到底能不能應(yīng)用它？’”
責(zé)任編輯：張薇