最高募資11.3億港元！AI獨(dú)角獸「第四范式」正在招股

來(lái)源：數(shù)據(jù)觀綜合 時(shí)間：2023-09-19 15:24:18 作者：

　　4次遞交招股書(shū)之后，第四范式終于臨近IPO。

　　最高募資11.3億港元

　　9月18日，第四范式發(fā)布公告稱，其計(jì)劃于9月18日（星期一）至9月21日（星期四）在港交所發(fā)行主板上市H股股份，證券代碼為6682，并預(yù)計(jì)9月28日正式上市。

　　據(jù)悉，第四范式擬全球發(fā)售股份1839.6萬(wàn)股，其中香港發(fā)售183.96萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售1655.64萬(wàn)股，另有15%超額配股權(quán)。第四范式此次IPO發(fā)售價(jià)為每股55.60港元至61.16港元，以此計(jì)算，總募資額為10.2億-11.3億港元。

　　此外，根據(jù)公告，第四范式宣布已經(jīng)與新華資本管理、北京中關(guān)村科學(xué)城、MontageHoldings（瀾起科技）等基石投資者訂立基石投資協(xié)議，基石投資者待若干條件達(dá)成后，認(rèn)購(gòu)或促使其指定實(shí)體按發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)以總金額9680萬(wàn)美元可購(gòu)買的若干數(shù)目的發(fā)售股份，認(rèn)購(gòu)總額為9680萬(wàn)美元（約合7.58億港元）。

　　按照計(jì)劃，第四范式上市集資所得的60%，將在未來(lái)3年分配至加強(qiáng)公司的基礎(chǔ)研究、技術(shù)能力和解決方案開(kāi)發(fā)；約20%將在未來(lái)3年分配至擴(kuò)展公司的產(chǎn)品、建立公司的品牌及進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域；約10%將在未來(lái)3年分配至尋求戰(zhàn)略投資和收購(gòu)機(jī)會(huì)，從而實(shí)施公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略，以開(kāi)發(fā)公司的解決方案并擴(kuò)展及滲透公司所覆蓋的垂直行業(yè)；余下約10%將用作一般企業(yè)用途。

　　曾四度沖刺IPO

　　北京第四范式智能技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“第四范式”）成立于2014年9月，是一家人工智能技術(shù)與服務(wù)提供商。公司主要向金融、零售、制造、醫(yī)療、能源、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)提供人工智能解決方案，協(xié)助相關(guān)公司落地人工智項(xiàng)目。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，以2022年收入計(jì)，第四范式在國(guó)內(nèi)以平臺(tái)為中心的決策類人工智能（即公司為企業(yè)和個(gè)人提供一個(gè)可以針對(duì)其需求進(jìn)行海量數(shù)據(jù)（維權(quán)）學(xué)習(xí)和分析以及輔助決策的平臺(tái)）市場(chǎng)份額中占比達(dá)到22.6%。官網(wǎng)顯示，公司在先進(jìn)人工智能技術(shù)研究方面一直處于領(lǐng)先地位，并率先將這些技術(shù)應(yīng)用于商業(yè)解決方案。

　　B端業(yè)務(wù)是第四范式的核心發(fā)力點(diǎn)。今年3月，第四范式還推出專為業(yè)務(wù)場(chǎng)景設(shè)計(jì)的企業(yè)級(jí)生成式AI產(chǎn)品SageGPT（式說(shuō)大模型），并提出AIGS（AI Gerenated Software）的技術(shù)思路，用大模型切入企業(yè)軟件市場(chǎng)。

　　此前，第四范式曾四次向港交所發(fā)起沖刺。2021年8月，第四范式首次向港交所遞表，擬主板掛牌上市。2022年2月，公司遞交了更新后的招股書(shū)。但因6個(gè)月內(nèi)未通過(guò)聆訊，其IPO申請(qǐng)狀態(tài)轉(zhuǎn)為“失效”。2022年9月、2023年4月，第四范式再次遞交招股書(shū)，后于9月7日通過(guò)聆訊。

　　根據(jù)招股書(shū)，截至2023年4月18日，戴文淵直接控股23.82%，并透過(guò)其緊密聯(lián)系人吳茗、北京新智、范式投資、范式隱元、范式出奇及范式天琴控制公司已發(fā)行股本總額約40.44%，為公司的實(shí)際控制人。

　　值得關(guān)注的是，公司被稱為“中國(guó)決策類AI獨(dú)角獸”的第四范式，曾吸引了眾多知名投資者的青睞。

　　從成立以來(lái)，第四范式先后完成了 11 輪融資，總金額超過(guò) 10 億美元，僅 D 輪融資金額就高達(dá) 7 億美元。投資陣容豪華，既有紅杉資本、創(chuàng)新工場(chǎng)、保利資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、基石資本、聯(lián)想創(chuàng)投、Cisco、中信產(chǎn)業(yè)基金、春華資本、高盛集團(tuán)等知名投資機(jī)構(gòu)，也有國(guó)開(kāi)、國(guó)新、國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金等國(guó)家隊(duì)資金，還有騰訊等大廠加持，第四范式在 IPO 前估值已達(dá) 30 億美元。

　　值得一提的是，今年1月15日，第四范式投資者與公司股東簽署終止協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議，將觸發(fā)撤資權(quán)的一個(gè)條件由“D系列融資完成后48個(gè)月內(nèi)或終止協(xié)議簽署之日起18個(gè)月內(nèi)未完成上市”變更為“于2023年12月30日前，沒(méi)有上市”。

　　過(guò)去三年還未實(shí)現(xiàn)盈利

　　具體至產(chǎn)品層，先知平臺(tái)是第四范式解決方案的支柱。先知平臺(tái)可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)輕松構(gòu)建量身定制的人工智能系統(tǒng)，這些系統(tǒng)由第四范式的自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)算法驅(qū)動(dòng)，將機(jī)器學(xué)習(xí)、應(yīng)用、決策和評(píng)估的流程自動(dòng)化，支持快速簡(jiǎn)易建模、提供低代碼及/或無(wú)代碼開(kāi)發(fā)環(huán)境以及無(wú)需人工智能專家的高度參與。

　　反映在業(yè)績(jī)上，先知平臺(tái)及產(chǎn)品、應(yīng)用開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)構(gòu)成了第四范式的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。前者是指提供企業(yè)級(jí)人工智能解決方案并自銷售先知平臺(tái)及產(chǎn)品，后者是幫助客戶根據(jù)需求利用先知平臺(tái)開(kāi)發(fā)定制化的人工智能應(yīng)用。

　　與很多人工智能軟件公司面臨的問(wèn)題一樣，第四范式近3年財(cái)務(wù)報(bào)表顯示仍在持續(xù)虧損。

　　2020至2022年和2023年第一季度，凈虧損分別為7.5億元、18億元、16.5億元和3億元。同期經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為3.9億元、5.6億元、5億元和6513萬(wàn)元。三年未經(jīng)調(diào)整虧損額超過(guò)40億元人民幣；經(jīng)調(diào)整的虧損凈額也接近15億元人民幣。

　　與此同時(shí)，2020至2022年的營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，分別為9.4億元、20.2億元和30.8億元，2023年第一季度收入為6.44億元。

　　在研發(fā)投入上，其2020~2022年研發(fā)投入分別為5.657億、12.495億、16.5億元，年復(fù)合增速達(dá)到42.88%，研發(fā)強(qiáng)度保持在50%~65%的區(qū)間。相較之下，2022財(cái)年微軟研發(fā)強(qiáng)度為12.83%，谷歌為14.19%。

　　公司創(chuàng)始人兼CEO戴文淵在今年上半年接受媒體采訪時(shí)曾表示：“在這波大模型的投入上沒(méi)有一個(gè)明確上限，只要是現(xiàn)金流可以接受的范圍，我們就會(huì)加大投入?！?/p>

　　高研發(fā)投入下，第四范式的毛利率從2020年的45.61%增至2022年的48.23%；銷售成本占營(yíng)收比重逐年減少，從2020年的54.39%減少到2022年的51.77%；凈虧損率在2022年收窄至-53.64%，較前幾年同期顯著改善。

　　AI企業(yè)密集赴港遞表

　　今年春季開(kāi)始密集赴港遞表的AI企業(yè)，正逐漸迎來(lái)“秋收”的時(shí)節(jié)。

　　9月11日，知行汽車科技（蘇州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“知行科技”）通過(guò)港交所聆訊，或?qū)⒊蔀椤案酃勺詣?dòng)駕駛第一股”。知名AI獨(dú)角獸北京第四范式智能技術(shù)股份有限公司（下稱“第四范式”）則在9月7日通過(guò)了聆訊，成為年內(nèi)首家拿到港股“入場(chǎng)券”的AI企業(yè)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，AI智能駕駛芯片公司“黑芝麻智能”、AI語(yǔ)音公司“云知聲”、生成式AI公司“出門問(wèn)問(wèn)”、AI機(jī)器人“優(yōu)必選”、交互式AI“聲通科技”、AI推薦功能“宜搜科技”等多達(dá)28家AI公司密集向港交所遞交上市申請(qǐng)，且均已通過(guò)聆訊，排隊(duì)等候上市。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前通過(guò)聆訊排隊(duì)等候上市的企業(yè)一共有106家，涉及AI人工智能或數(shù)字化的公司達(dá)到28家。也即，和AI相關(guān)公司整體占比達(dá)到26%。記者分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這28家擬上市公司中有18家為虧損，虧損金額在人民幣10億元以上的有3家，分別是黑芝麻智能（-27.54億元）、速騰聚創(chuàng)（-20.89億元）、第四范式（-16.45億元），有8家實(shí)現(xiàn)微盈利，只有2家盈利在10億元以上。

　　由此可見(jiàn)，AI公司集體赴港上市背后，普遍盈利欠佳，且長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

　　除此之外，這些涉及AI概念的人工智能公司普遍賬面現(xiàn)金流捉襟見(jiàn)肘，對(duì)于一個(gè)重研發(fā)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，賬上現(xiàn)金流不充足是致命的，但也足見(jiàn)，為何這些公司急于港股上市。

　　為何選擇港交所

　　今年3月，港交所在其上市規(guī)則中新增第18C章節(jié)，放寬了對(duì)“特?？萍脊尽钡囊螅@是它吸引缺乏利潤(rùn)但具有良好增長(zhǎng)潛力的企業(yè)上市的最新努力。

　　新規(guī)面向五大科技領(lǐng)域，包括新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、新材料、新能源及AI和生物科技等高新技術(shù)行業(yè)的公司。

　　新規(guī)的一個(gè)關(guān)鍵特點(diǎn)是，只要市值不低于100億港元（92億元），“未商業(yè)化”企業(yè)就可以申請(qǐng)IPO，哪怕它們尚未取得收入。“已商業(yè)化”公司的門檻更低，市值只要達(dá)到60億港元，最近一個(gè)財(cái)年的營(yíng)收不低于2.5億港元。

　　港交所在2018年曾采取類似舉措，同樣是為了吸引擁有尖端技術(shù)和巨大增長(zhǎng)潛力的公司，當(dāng)時(shí)它開(kāi)始允許處于早期階段的制藥初創(chuàng)公司上市，即使它們的收入很少或者沒(méi)有收入，并且正處于虧損狀態(tài)。在此之前，大多數(shù)公司必須表現(xiàn)出強(qiáng)勁的收入和持續(xù)的利潤(rùn)，才能在香港主板上市。

　　新規(guī)契合了AI企業(yè)的現(xiàn)狀。人工智能上市公司普遍面臨商業(yè)化落地難、轉(zhuǎn)化AI技術(shù)為現(xiàn)金流難等問(wèn)題，盈利路徑不明朗，同時(shí)又是重研發(fā)投入的行業(yè)企業(yè)，因此企業(yè)虧損現(xiàn)象比較普遍。

　　港交所行政總裁歐冠升在6月公開(kāi)表示，任何優(yōu)質(zhì)的AI的公司，包括OpenAI公司，想在港交所上市，港交所都會(huì)鼓勵(lì)他們申請(qǐng)，同時(shí)希望他們能滿足上市要求。

　　不過(guò)，也有AI企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，選擇港交所的原因，與早前遞表時(shí)候市場(chǎng)表現(xiàn)有關(guān)，彼時(shí)港股仍在牛市當(dāng)中。另一家AI企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，公司想要做全球性AI企業(yè)，所以選擇了港交所。

責(zé)任編輯：張薇