超900億！今年最大IPO來(lái)了

來(lái)源：數(shù)據(jù)觀綜合 時(shí)間：2023-08-07 15:39:38 作者：

　　8月7日，華虹半導(dǎo)體有限公司（簡(jiǎn)稱“華虹公司”）正式登陸上交所科創(chuàng)板。此次IPO發(fā)行價(jià)52元/股，開(kāi)盤漲超13%，市值一度超1000億元，截止發(fā)稿市值超940億元。

　　招股書(shū)顯示，華虹半導(dǎo)體的募投項(xiàng)目分別是華虹制造（無(wú)錫）項(xiàng)目、8英寸廠優(yōu)化升級(jí)項(xiàng)目、特色工藝技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，華虹制造（無(wú)錫）項(xiàng)目擬投入125億元，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后月產(chǎn)能達(dá)到8.3萬(wàn)片的12英寸特色工藝生產(chǎn)線，該項(xiàng)目依托上海華虹宏力在車規(guī)級(jí)工藝與產(chǎn)品積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善并延展嵌入式/獨(dú)立式存儲(chǔ)器、模擬與電源管理、高端功率器件等工藝平臺(tái)。

　　對(duì)此，華虹稱，公司的產(chǎn)能利用率飽和，2020年—2022年產(chǎn)能利用率分別為92.7%、107.5%和107.4%，隨著各個(gè)產(chǎn)品線的不斷上量以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求日益旺盛，產(chǎn)能即將成為公司發(fā)展的制約瓶頸，公司迫切需要通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以進(jìn)一步提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。

　　1、華虹公司登陸科創(chuàng)板

　　華虹半導(dǎo)體于2014年登陸港交所，截至8月4日，公司在港股最新股價(jià)為26.35港元/股，最新市值為345億港元。2023年，華虹半導(dǎo)體啟動(dòng)回A進(jìn)程，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，華虹公司本次發(fā)行價(jià)格為52元/股，首次公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量40775萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例23.76%，本次發(fā)行全部為新股，無(wú)老股轉(zhuǎn)讓。

　　華虹半導(dǎo)體前身為1997年成立的上海華虹NEC，發(fā)起人包括華虹集團(tuán)和日本NEC，該公司曾引進(jìn)了國(guó)內(nèi)第一條8英寸半導(dǎo)體生產(chǎn)線，成立之初主要做DRAM存儲(chǔ)芯片。由于DRAM市場(chǎng)低迷，華虹NEC于2003年前后轉(zhuǎn)型做晶圓代工。

　　2005年，華虹NEC擬重組后于境外上市，為實(shí)現(xiàn)將華虹NEC境內(nèi)股東的股權(quán)轉(zhuǎn)移至境外，華虹NEC的股東進(jìn)行了一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，即于2005年在香港成立華虹半導(dǎo)體。2014年10月，華虹半導(dǎo)體在港交所主板上市，2022年3月，華虹半導(dǎo)體董事會(huì)批準(zhǔn)了發(fā)行人民幣股份，并在A股上市的議案。

　　經(jīng)過(guò)二十余年發(fā)展，華虹半導(dǎo)體成為了業(yè)內(nèi)特色工藝平臺(tái)覆蓋最全面的玩家，如嵌入式／獨(dú)立式非易失性存儲(chǔ)器、功率器件、模擬與電源管理、邏輯與射頻等特色工藝平臺(tái)等，產(chǎn)品主要用于電子消費(fèi)品、通訊和智能IC卡等市場(chǎng)，并且在部分細(xì)分領(lǐng)域做到了頭部位置。

　　近年來(lái)，受缺芯等因素影響，華虹半導(dǎo)體收入水漲船高。2020年至2022年，華虹半導(dǎo)體營(yíng)業(yè)收入分別為67.4億元、106.3億元和167.9億元，同期毛利率分別為17.60％、27.59％和35.59％，呈上升趨勢(shì)。

　　據(jù)招股書(shū)披露，2022年，華虹半導(dǎo)體31.36%的營(yíng)收來(lái)自于功率器件，31.23%來(lái)自于嵌入式非易失性存儲(chǔ)器，模擬及電源管理類芯片營(yíng)收占比18.08%，邏輯與射頻芯片營(yíng)收占比10.94%，獨(dú)立式非易失性存儲(chǔ)器營(yíng)收占比8.31%。

　　華虹半導(dǎo)體稱，如果未來(lái)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料采購(gòu)價(jià)格上漲，則可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品單價(jià)的下降或單位成本的上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。全球晶圓代工市場(chǎng)自2022年下半年開(kāi)始下行，目前仍處于下行周期。

　　華虹制造（無(wú)錫）項(xiàng)目是此次招股書(shū)新披露的一條產(chǎn)線，總投資為67億美元。該項(xiàng)目于2023年初開(kāi)工，2024年四季度完成廠房建設(shè)并開(kāi)始安裝設(shè)備，2025年開(kāi)始投產(chǎn)。此項(xiàng)目實(shí)施主體是今年6月剛成立的華虹半導(dǎo)體制造（無(wú)錫）有限公司，由華虹半導(dǎo)體全資子公司上海華虹宏力100%持股。

　　據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，華虹是中國(guó)大陸第二大、全球第六大的晶圓代工廠，市場(chǎng)份額為3.0%。前五大廠商分別為臺(tái)積電、三星、格芯、聯(lián)電和中芯國(guó)際，份額分別為60.1%、12.4%、6.6%、6.4%和5.3%。

　　2、投資方陣容豪華

　　2023年以來(lái)，大規(guī)模募資的IPO并不在少數(shù)。今年5月上市的中芯集成原本預(yù)計(jì)融資125億元，最后融資額不及預(yù)期，僅有110.72億元；5月5日上市的晶合集成，預(yù)計(jì)融資95億元，最后實(shí)際募資略高，為99.6億元。

　　相比之下，華虹募資額不僅更多，甚至實(shí)現(xiàn)超額募資。根據(jù)華虹公司公告，此次公司募集資金總額為212.03億元，超過(guò)180億元的預(yù)計(jì)融資額，最終超募17.8%。以此計(jì)算，華虹公司此次IPO募資居科創(chuàng)板IPO募資第三位，是今年以來(lái)A股募資金額最大IPO。

　　與此同時(shí)，華虹此次IPO的戰(zhàn)略投資方陣容相當(dāng)豪華。根據(jù)華虹公司披露的戰(zhàn)略投資者信息，參與戰(zhàn)投的機(jī)構(gòu)共30家。其中，大基金二期一口氣認(rèn)購(gòu)了30億元，是金額最高的戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)。其他知名戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)還包括國(guó)新投資，擬認(rèn)購(gòu)20億元；國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期，擬認(rèn)購(gòu)15億元。

　　此外，諸多半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)也參與其中，包括上汽集團(tuán)、瀾起科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、盛美上海、中微公司、安集科技、聚辰股份。這些公司或多或少都與華虹公司有著產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)。譬如，盛美上海認(rèn)購(gòu)金額1億元，已與華虹公司在半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作；滬硅產(chǎn)業(yè)是華虹公司最重要的半導(dǎo)體襯底材料供應(yīng)商之一。

　　值得注意的是，華虹公司身后尚未看到VC/PE的身影。據(jù)招股意向書(shū)，截至2022年12月31日，華虹半導(dǎo)體由華虹國(guó)際控股，持股比例為26.6%，華虹國(guó)際由華虹集團(tuán)100%控股，而上海市國(guó)資委直接持有華虹集團(tuán)51.59%的股權(quán)，為華虹半導(dǎo)體的實(shí)際控制人。

　　3、機(jī)構(gòu)稱半導(dǎo)體行業(yè)低谷已過(guò)

　　從當(dāng)前來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)晶圓半導(dǎo)體的行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的中芯國(guó)際、東芯股份、中微公司、華海清科等都在二季度獲得了公募基金加倉(cāng)。比如，南方興潤(rùn)價(jià)值一年持有、廣發(fā)科技創(chuàng)新、南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、中歐創(chuàng)新未來(lái)等基金加倉(cāng)了中芯國(guó)際；興全綠色投資、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)、東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)等基金加倉(cāng)了中微公司。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，資金借道ETF加倉(cāng)半導(dǎo)體板塊意圖明顯。上周，追蹤半導(dǎo)體、芯片個(gè)股的國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF分別獲得市場(chǎng)的增持，基金份額增加了11.18億份、2.62億份，資金分別凈流入9.91億元、2253.55萬(wàn)元。

　　從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)，半導(dǎo)體板塊受益于人工智能的催化，成份股平均上漲13.6%。佰維存儲(chǔ)、寒武紀(jì)-U、源杰科技、香農(nóng)芯創(chuàng)等股價(jià)翻倍，微導(dǎo)納米、德明利、海光信息、拓荊科技、江波龍等一眾龍頭股均漲超40%。同時(shí)，今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)密集調(diào)研半導(dǎo)體行業(yè)公司。東芯股份、瀾起科技、國(guó)芯科技、圣邦股份等8股均獲超500家機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研。

　　華鑫證券表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受益于國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)政策支持境內(nèi)晶圓代工行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)部分境內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)積極尋找滿足其需求的境內(nèi)晶圓代工產(chǎn)能，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)大陸晶圓代工行業(yè)產(chǎn)能需求將保持較高速的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　中泰證券表示，半導(dǎo)體是強(qiáng)周期行業(yè)。存儲(chǔ)是半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域中周期波動(dòng)最強(qiáng)的環(huán)節(jié)，同時(shí)具有大宗屬性，存儲(chǔ)市場(chǎng)價(jià)格是供需結(jié)果，反映行業(yè)景氣度低谷已過(guò)，同時(shí)疊加強(qiáng)國(guó)產(chǎn)替代邏輯，行業(yè)靜待復(fù)蘇。

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