中國獨角獸報告2023

來源：澤平宏觀時間：2023-06-09 13:29:38 作者：

　　核心觀點：

　　1、2023年，我國獨角獸整體規(guī)模突破13萬億，去年9.4萬億，繼續(xù)增長。獨角獸數(shù)量超過500家，同比大幅增長42%以上。

　　2、北京、上海、深圳、杭州的獨角獸總估值超過了萬億，杭州獨角獸平均估值最高，廣州獨角獸增長快，常州、無錫、珠海等緊隨其后。獨角獸企業(yè)構(gòu)建起新產(chǎn)業(yè)鏈，帶動城市轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造新機(jī)遇。

　　3、內(nèi)容時代到來，新媒體類獨角獸體總估值達(dá)2.6萬億。流量與電商結(jié)合，具有強(qiáng)大競爭力。字節(jié)跳動、小紅書估值分別達(dá)2.14萬億和1000億，是新媒體領(lǐng)域絕對頭部。抖音618預(yù)售的美妝類合計GMV占比淘系近40%，發(fā)展勢頭迅猛。內(nèi)容為王時代，流量渠道不可小覷。

　　4、新能源是最火熱賽道，獨角獸增長矚目。新能源氫能、儲能、智能駕駛是新萬億賽道。2023年，智能駕駛、新能源汽車、儲能的獨角獸分別占46%、30%、12%。氫能獨角獸嶄露頭角，包括燃料電池、制氫、加儲運氫等多領(lǐng)域。長期看，新能源空間巨大、機(jī)會巨大。

　　5、大眾生活水平提高、老齡化社會到來，大健康是未來50年最值得長期關(guān)注的賽道。中國的大健康行業(yè)變革三大趨勢：大數(shù)據(jù)+人工智能診療；連鎖健康管理，包括健康體檢、線下護(hù)理等；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、在線面診。大健康行業(yè)規(guī)模急劇擴(kuò)大，但目前獨角獸估值相對較低。

　　6、硬科技類獨角獸發(fā)展迅速，逐步解決“卡脖子”問題，部分細(xì)分賽道產(chǎn)生“隱形冠軍”。硬科技獨角獸數(shù)量與估值雙增長，有110家、估值1.8萬億，包括了半導(dǎo)體、機(jī)器人、新材料、智能硬件、無人機(jī)、航天通訊、量子、光計算等各子領(lǐng)域。

　　7、獨角獸投融資，政府引導(dǎo)基金規(guī)模擴(kuò)大，國有資本參與增加，在新能源、硬科技等新產(chǎn)業(yè)的培育中占據(jù)了更加重要地位。

　　8、投融資熱、上市后冷，需要關(guān)注獨角獸長期發(fā)展問題。部分賽道的獨角獸上市后面臨一二級市場估值倒掛問題，一級市場擁擠，二級市場遇冷，關(guān)注獨角獸持續(xù)盈利、長期發(fā)展問題。

　　一、中國獨角獸總規(guī)模超13萬億，重點分布在硬科技、新能源、新媒體、大健康、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等領(lǐng)域

　　二、北京上海深圳數(shù)量領(lǐng)先，杭州估值高，廣州增長快

　　三、獨角獸融資規(guī)模擴(kuò)大，國資參與增加

　　四、投融資熱、上市后冷，關(guān)注獨角獸長期發(fā)展問題

　　附錄：中國獨角獸企業(yè)榜單（2023年5月）

　　正文

　　中國獨角獸總規(guī)模超13萬億，重點分布在硬科技、新能源、新媒體、大健康、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等領(lǐng)域

　　根據(jù)綜合梳理，截至2023年5月，中國地區(qū)獨角獸共514家、總估值高達(dá)13萬億人民幣，去年9.4萬億，繼續(xù)大規(guī)模增長。

　　本文將中國獨角獸分為以下十三大類：高端硬件、新汽車、新能源、醫(yī)療健康、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、企業(yè)服務(wù)、軟件服務(wù)、供應(yīng)鏈物流、電子商務(wù)、金融科技、新媒體、新消費、農(nóng)業(yè)科技。

　　從數(shù)量分布來看，硬件、新能源、醫(yī)療健康領(lǐng)域獨角獸數(shù)量位列前三，分別為110家、70家、63家。

　　從估值分布來看，新媒體、硬件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技領(lǐng)域獨角獸估值位居前四，企業(yè)數(shù)量分別為家35家、110家、60家、20家，總估值分別達(dá)2.6萬億、1.8萬億、1.7萬億、1.3萬億人民幣。

　　1、硬科技賽道獨角獸，迎來爆發(fā)。硬科技能夠助力、引導(dǎo)、催生、觸發(fā)第四次產(chǎn)業(yè)革命，主要集中在半導(dǎo)體、機(jī)器人、新材料、智能硬件、無人機(jī)、航天通訊等領(lǐng)域。

　　近年來，國家政策扶持硬科技賽道。比如注冊制落地、科創(chuàng)板進(jìn)一步支持硬科技企業(yè)上市：包括符合條件的境外已上市紅籌企業(yè)豁免適用營業(yè)收入相關(guān)指標(biāo)、修訂科創(chuàng)屬性發(fā)明專利指標(biāo)和情形的表述等。

　　資本市場加速孵化，中國的硬科技領(lǐng)域獨角獸發(fā)展迅速。正在逐步解決貿(mào)易摩擦以來形成的部分“卡脖子”問題，部分細(xì)分賽道里產(chǎn)生了排名前列的“隱形冠軍”。代表獨角獸企業(yè)有：上海超硅半導(dǎo)體、大疆、長鑫存儲、紫光展銳，涉及半導(dǎo)體、無人機(jī)、存儲芯片、集成電路等高端智能制造硬件方向，估值分別達(dá)1273億、1000億、616億、584億人民幣。

　　2、新能源領(lǐng)域是最熱賽道領(lǐng)域之一。代表企業(yè)有廣汽埃安、遠(yuǎn)景能源和蜂巢能源等，估值分別達(dá)1000億、830億和600億人民幣。

　　鋰電、新能源車、光伏、風(fēng)電是相對成熟賽道。比如廣汽埃安，主營新能源車，是估值最高的新能源車獨角獸。鋰電領(lǐng)域，獨角獸衛(wèi)藍(lán)新能源創(chuàng)造了“最快電動汽車充電技術(shù)”，手握多項專利與核心技術(shù)。蜂巢能源是專業(yè)鋰離子電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。光伏領(lǐng)域，中國是光伏全球裝機(jī)增量的最大貢獻(xiàn)者。獨角獸正泰安能市占率接超30%，累計用戶數(shù)量突破80萬戶。風(fēng)電領(lǐng)域，遠(yuǎn)景能源以智能風(fēng)電為切入，為企業(yè)、政府、城市提供零碳技術(shù)。

　　氫能、儲能、自動駕駛是新能源新萬億級賽道。當(dāng)下不投這些賽道，就像5年前不投鋰電。空間巨大、潛力巨大，值得持續(xù)關(guān)注。

　　2023年氫能領(lǐng)域獨角獸陸續(xù)涌現(xiàn)，估值提升。比如獨角獸國氫科技，估值130億以上。從制氫到氫燃料電池設(shè)備，從部件級材料到關(guān)鍵核心技術(shù)、工程化生產(chǎn)，構(gòu)建完善的自主技術(shù)鏈。

　　在儲能領(lǐng)域，比如獨角獸德蘭明海，擁有累計300余項發(fā)明專利、軟件著作權(quán)等。新能源新三樣代表中國出口的驅(qū)動力，儲能出海是大趨勢：這家獨角獸90%以上銷往海外，覆蓋100多個國家與地區(qū)。中國的新能源企業(yè)進(jìn)一步“走出去”，有巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　3、老齡化社會到來、人們對美好生活的追求提升，醫(yī)療大健康是未來50年值得長期關(guān)注的領(lǐng)域。目前代表獨角獸企業(yè)有微醫(yī)、艾博健康和圓心科技等，估值分別達(dá)480億、414億和290億人民幣。三大趨勢：

　　1）“大數(shù)據(jù)+人工智能+醫(yī)療”，推動行業(yè)的變革。比如微醫(yī)通過數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺，為多省市地區(qū)醫(yī)院提供醫(yī)療信息化智能云解決方案。

　　2）連鎖健康管理、線下養(yǎng)護(hù)、線下護(hù)理是行業(yè)新興風(fēng)向標(biāo)。比如艾博健康是一家大型健康體檢和健康管理專業(yè)機(jī)構(gòu)，在全國管理著16家專業(yè)健康服務(wù)實體機(jī)構(gòu)。其中在杭州擁有5家大型專業(yè)體檢中心，服務(wù)范圍涵蓋整個長三角地區(qū)。

　　3）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道發(fā)展較為迅速。圓心科技是“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”及慢病管理領(lǐng)域獨角獸企業(yè)，通過全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋成為國內(nèi)領(lǐng)先的就醫(yī)、用藥、支付綜合性服務(wù)平臺。

　　醫(yī)療藥品、醫(yī)療器械獨角獸企業(yè)融合前沿技術(shù)，估值不斷創(chuàng)新高。比如微創(chuàng)外科手術(shù)獨角獸健適醫(yī)療，推動國內(nèi)微創(chuàng)手術(shù)外科產(chǎn)品的創(chuàng)新，高科技醫(yī)療器械應(yīng)用。比如人工智能技術(shù)和醫(yī)療結(jié)合，獨角獸高濟(jì)醫(yī)療以“科技賦能智慧醫(yī)療”為理念，通過提供“醫(yī)+藥+健康管理”驅(qū)動，提供一站式疾病和健康管理方案，實現(xiàn)線上線下一體化、藥品和診療服務(wù)相結(jié)合。為醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)提供最佳的基層服務(wù)入口。

　　4、內(nèi)容時代到來，新媒體類獨角獸體總估值達(dá)2.6萬億。

　　新媒體領(lǐng)域以字節(jié)跳動、小紅書等超大型獨角獸為代表，字節(jié)跳動估值達(dá)2.14萬億人民幣，小紅書估值達(dá)1000億人民幣，是獨角獸企業(yè)中的“巨獸”。

　　新媒體類獨角獸，三大特征：

　　1）幫助傳播升級。比如獨角獸新潮傳媒，作為電梯媒體的代表之一，以“互聯(lián)網(wǎng)+科技”，重置線下媒體，通過大數(shù)據(jù)、AI、算法等技術(shù)開啟了更智能、更精準(zhǔn)的廣告營銷，更好地實現(xiàn)對用戶的精準(zhǔn)觸達(dá)和信息服務(wù)。

　　2）新媒體+新科技賦能。獨角獸米哈游、莉莉絲，致力于技術(shù)研發(fā)、探索前沿科技，用人工智能、云游技術(shù)，全球布局、打造自有文化IP，豐富了原有內(nèi)容傳播和游戲文娛生態(tài)。

　　3）新媒體內(nèi)容引領(lǐng)消費變革。比如字節(jié)跳動，抖音設(shè)置短視頻傳播掛車、直播電商等模式，強(qiáng)內(nèi)容互動性，發(fā)揮出裂變式傳播力，激發(fā)消費者購買力。抖音618預(yù)售的美妝類合計GMV占比淘系近40%，發(fā)展勢頭迅猛。內(nèi)容為王時代，流量渠道不可小覷。

　　5、數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，助力中國的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。獨角獸有阿里云、京東科技等，估值分別達(dá)8542億和1300億，是“巨獸”。

　　To B是數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的大市場。

　　1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+在線教育：比如獨角獸小鵝通在微信生態(tài)基礎(chǔ)上，為企業(yè)組織打造專屬的知識付費平臺，賦能教育行業(yè)企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化發(fā)展。

　　2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+新能源：獨角獸能鏈集團(tuán)，數(shù)字化油電管理，包括個人銷售、企業(yè)購買兩端，助力能源行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+智慧城市：獨角獸平安智慧城市運用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)推動城市管理手段、管理模式、管理理念創(chuàng)新，助推新時代數(shù)字政府、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會、數(shù)字生態(tài)發(fā)展。

　　4）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+生活服務(wù)：比如獨角獸深蘭科技拓展數(shù)字在出行、購物餐飲、生活服務(wù)等領(lǐng)域的應(yīng)用，促進(jìn)生活消費品質(zhì)升級。

　　5）數(shù)字經(jīng)濟(jì)+企業(yè)管理：獨角獸明略科技，為企業(yè)提供數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件，幫助管理復(fù)雜度和知識壁壘高的企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　6、平臺經(jīng)濟(jì)回暖，政策利好風(fēng)向，金融科技領(lǐng)域獨角獸中的代表有螞蟻集團(tuán)和微眾銀行，估值分別達(dá)8300億和2300億人民幣。國內(nèi)數(shù)字支付、數(shù)字銀行等數(shù)字金融服務(wù)加速發(fā)展，金融科技領(lǐng)域相對穩(wěn)定。

　　北京上海深圳數(shù)量領(lǐng)先，杭州估值高，廣州增長快

　　獨角獸集中于北、上、深、杭。2023年四城獨角獸數(shù)量占整體比例達(dá)66.5%、估值占比達(dá)73%。

　　北京獨角獸共136家，數(shù)量占比26.7%，為全國第一。上海、深圳、杭州為第二、三、四名，企業(yè)數(shù)量依次為112家、57家、37家，數(shù)量占比分別為21.8%、11.1%、7.2%。

　　杭州獨角獸平均估值最高，達(dá)到632億元，這有賴于兩大超級獨角獸螞蟻集團(tuán)和菜鳥網(wǎng)絡(luò)。北京、上海、深圳獨角獸平均估值分別為310億元、182億元、223億元。

　　廣州的獨角獸企業(yè)在過去一年增長最多，數(shù)量從2022年的13家增長到今年的31家。全球價值增長最快的獨角獸企業(yè)Shein就在廣州。Shein是一家專注于女裝的電子商務(wù)平臺，依托于中國的服裝供應(yīng)鏈，Shein官網(wǎng)每天都保持著上新近3000款，每周上新20000余款的速度，遙遙領(lǐng)先于所有的品牌和同行。同時，廣東跨境電商政策好、優(yōu)勢凸顯，便于培育獨角獸。比如，為了培育跨境電商龍頭企業(yè)，廣東省設(shè)立獨立法人總部，對年交易規(guī)模30億元以上的跨境電商平臺企業(yè)在企業(yè)用地、高管落戶、子女入學(xué)等方面給予支持。

　　此外，廣州還積極培育新能源產(chǎn)業(yè)，坐擁估值超1000億的超級獨角獸廣汽埃安、估值達(dá)450億的智能駕駛獨角獸小馬智行。近20年來，廣州在汽車產(chǎn)業(yè)上發(fā)展迅猛，連續(xù)4年成為中國汽車產(chǎn)量第一城。在2017年，廣州市政府就提出了“IAB”計劃，計劃包括發(fā)展以新一代信息技術(shù)、人工智能和生物科技為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)，加速推動城市經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，開放南沙道路的真實場景測試等。

　　獨角獸融資規(guī)模擴(kuò)大，國資參與增加

　　獨角獸各投資主體類型廣泛，一是產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的縱向延伸投資，二是大型平臺企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略投資，三是政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資。

　　國資主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)投資加強(qiáng)，資金出手量級高，重塑中國股權(quán)市場的生態(tài)。

　　對于新能源、硬科技等新賽道，國有資本表現(xiàn)出了充足的關(guān)注。例如，中化資本領(lǐng)投儲能技術(shù)領(lǐng)先的中潤光能Pre-IPO輪融資，中金資本等國資機(jī)構(gòu)主投鋰電池行業(yè)的坤天新能源Pre-IPO輪融資。

　　政府主導(dǎo)資金主要投資于國家戰(zhàn)略重點行業(yè)，帶動其他民間資本投資，共同推進(jìn)重點行業(yè)領(lǐng)域獨角獸發(fā)展。

　　投融資熱、上市后冷，關(guān)注獨角獸長期發(fā)展問題

　　1、美聯(lián)儲加息，全球上市環(huán)境緊，上市獨角獸企業(yè)市值縮減。

　　2022年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為遏制高通脹大幅收緊貨幣，尤其在2022年9月以后，美聯(lián)儲和歐洲央行先后上調(diào)基準(zhǔn)利率，全球上市環(huán)境進(jìn)一步收緊。

　　2018-2022年，中國上市獨角獸企業(yè)分別為21家、13家、24家、24家和19家。

　　獨角獸企業(yè)上市首日市值規(guī)?？傮w下降。具體來看，2022年獨角獸總上市首日市值為4702億元人民幣，比2021年減少2.17萬億，同比降低82.2%。2022年上市的獨角獸企業(yè)市值整體低于2021年。2022年，上市獨角獸企業(yè)中總市值大于1000億元的僅1家，比2021年減少4家；總市值在100-500億之間的有12家，比2020年減少5家。

　　獨角獸海外上市有風(fēng)險。截至2022年12月，瑞爾集團(tuán)、快狗打車、潤邁德、零跑汽車、匯通達(dá)、衛(wèi)龍食品、Atour亞朵酒店等市值漲跌幅為-29%、-78%、-70%、-27%、12%、-4.7%、50%，部分獨角獸中概股的表現(xiàn)并不樂觀。

　　2、關(guān)注獨角獸企業(yè)上市后的市值變化。

　　不同行業(yè)領(lǐng)域的獨角獸上市情況、上市后估值情況、以及是否能夠長期穩(wěn)定地維持在上市時的估值水平：一是能夠反應(yīng)在某一“專、精”領(lǐng)域的國內(nèi)企業(yè)是否能夠做到行業(yè)領(lǐng)先，是否具備實現(xiàn)國產(chǎn)替代能力；二是能夠反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中不同領(lǐng)域的活躍程度、市場化發(fā)展程度以及關(guān)注熱度。

　　具備核心研發(fā)能力與成熟商業(yè)化能力的獨角獸更具有競爭優(yōu)勢。2022年，醫(yī)療影像設(shè)備領(lǐng)域的頭部企業(yè)聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)上市，上市初期市值近1500億，是該年度科創(chuàng)板最大IPO。聯(lián)營醫(yī)療具備攻克核心部件研發(fā)實力，布局多條高端醫(yī)療影像設(shè)備產(chǎn)品線，逐步發(fā)揮國產(chǎn)替代作用，產(chǎn)品進(jìn)駐國內(nèi)上千家三甲醫(yī)院，成功打破進(jìn)口品牌在國內(nèi)市場的壟斷，核心研發(fā)實力強(qiáng)勁。未來，具備攻克核心部件研發(fā)實力、能突破商業(yè)化瓶頸的國內(nèi)獨角獸有望在競爭中獲得較大優(yōu)勢。

　　此外，行業(yè)公司的商業(yè)化進(jìn)度、持續(xù)盈利的可能、經(jīng)營情況也都會持續(xù)影響?yīng)毥谦F公司在上市后的估值情況。

　　比如在AI人工智能領(lǐng)域，曾經(jīng)的獨角獸商湯科技、云從科技在2021年末、2022年分別實現(xiàn)上市之后，都面臨著估值下滑問題。

　　比如2022年，在動力電池領(lǐng)域，有中創(chuàng)新航等頭部企業(yè)實現(xiàn)上市。未來，隨著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟，市場集中度高，頭部企業(yè)的產(chǎn)能充分釋放，上市后，市場對產(chǎn)業(yè)鏈估值情況變化也值得關(guān)注。

　　再比如在氫能源領(lǐng)域，氫是優(yōu)質(zhì)的清潔能源，行業(yè)還在爆發(fā)前的蓄力期，但賽道已受到投資機(jī)構(gòu)熱捧。有國鴻氫能、國富氫能等氫燃料電池、儲運氫等領(lǐng)域的獨角獸企業(yè)遞交上市材料，準(zhǔn)備上市。但問題也存在，氫燃料電池領(lǐng)域的眾多企業(yè)目前大多處于營收薄弱、甚至是虧損狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)波動洗牌較大，國產(chǎn)電堆、系統(tǒng)等價格下降較快，對營收的不確定性較大。這也是一些獨角獸企業(yè)在上市之前或上市準(zhǔn)備階段要面臨的一些問題。

　　附錄：中國獨角獸企業(yè)榜單（2023年5月）

　　中國十三大類獨角獸：高端硬件、新汽車、新能源、醫(yī)療健康、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、企業(yè)服務(wù)、軟件服務(wù)、供應(yīng)鏈物流、電子商務(wù)、金融科技、新媒體、新消費、農(nóng)業(yè)科技，其中每一大類又包含多個細(xì)分領(lǐng)域。

　　高端硬件包括：半導(dǎo)體、機(jī)器人、新材料、智能硬件、無人機(jī)、航天通訊等；

　　新汽車包括：新能源汽車、動力電池、充電設(shè)備、智能座艙、自動駕駛、汽車服務(wù)；

　　新能源包括：光伏、氫能、儲能、風(fēng)電；

　　醫(yī)療健康包括：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、生物制藥、醫(yī)美、用人工智能技術(shù)藥物發(fā)現(xiàn)等；

　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)包括：大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、智能物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字科技、量子科技等；

　　企業(yè)服務(wù)：主要針對to B領(lǐng)域，為企業(yè)客戶提供各領(lǐng)域細(xì)分解決方案；

　　軟件服務(wù)：主要針對to C領(lǐng)域服務(wù)，包括共享經(jīng)濟(jì)、房產(chǎn)服務(wù)、出行服務(wù)等；

　　供應(yīng)鏈物流包括：長途貨運、城市短途、搬家、快送、物流倉儲等；

　　電子商務(wù)包括：汽車、房屋、服飾、外賣、生鮮、酒品、大宗商品交易平臺等；

　　金融科技包括：傳統(tǒng)金融、互聯(lián)網(wǎng)銀行保險券商、金融風(fēng)險管理等；

　　新媒體包括：內(nèi)容平臺、文化傳媒、社交媒體、娛樂游戲、新聞、教育、直播等；

　　新消費包括：新型零售、新品牌、智能家居、食品飲料、旅行消費、其他消費品等。