港交所AIGC第一股要來了

來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時間：2023-06-05 15:26:19 作者：

　　若此番IPO順利，出門問問有望成為港交所的“AIGC第一股”。

　　5月30日，港交所文件顯示，由前谷歌公司自然語言科學(xué)家李志飛創(chuàng)立的人工智能公司出門問問向港交所遞交上市申請，中金公司、招銀國際為聯(lián)席保薦人。

　　實際上，在此次正式向港股發(fā)起沖擊之前，出門問問就曾多次傳出IPO的消息。早在2017年，李志飛就曾公開表示，公司計劃在兩年內(nèi)尋求IPO，上市的地點將會選擇美國或香港。

　　2018年，李志飛在一次采訪中又透露，公司計劃在2019年底或2020年上半年上市。等到2019年，出門問問又傳出公司正尋求籌集1億美元資金，并計劃在上交所科創(chuàng)板上市的消息，但出門問問始終沒有叩開中美兩地資本市場的大門。

　　6年估值翻了近150倍

　　出門問問成立于2012年，成立當(dāng)年獲得真格基金數(shù)百萬人民幣天使輪融資。此后，紅杉中國、海納亞洲加碼，接連完成A輪、B輪融資。2015年，出門問問獲得Google注資，這是Google為數(shù)不多的投資之一。

　　完成C輪融資后，出門問問估值達到3億美金。2年之后，出門問問獲得大眾汽車1.8億美元D輪融資，成立合資公司，各占50%股份。自此，出門問問估值超過10億美金。

　　從投融資列表可以看出，出門問問的投資后估值從2013年2月的510萬美元，暴增至2019年9月的7.57億美元，短短6年時間，估值翻了近150倍。

　　目前AIGC業(yè)務(wù)規(guī)模較小

　　值得一提的是，出門問問是目前國內(nèi)少數(shù)已實現(xiàn)AIGC規(guī)?；杖氲腁I公司。

　　從財報數(shù)據(jù)來看，2020年度至2022年度（以下簡稱報告期），出門問問的營收分別為2.65億元、3.98億元和5.00億元，營收金額逐年增加。報告期內(nèi)，毛利分別為7967萬元、1.49億元、3.36億元；相應(yīng)的毛利率由2020年的30.1%提升至2022年的67.2%。

　　盈利能力方面，2020年和2021年，出門問問的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.57億元和0.73億元，2022年則實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整凈利潤為1.09億元。

　　出門問問近年來營收持續(xù)增加，主要是其AIGC和AI企業(yè)解決方案營收增加。

　　從收入構(gòu)成看，出門問問AI軟件解決方案的收入占比分別為17.0%、15.0%、60.6%，總體呈上升趨勢，但是AIoT解決方案收入占比，在2022年從前兩年的80%以上大幅下降至39.4%。

　　具體來看，報告期內(nèi)，出門問問AIGC解決方案產(chǎn)生的收入分別為49.6萬元、682萬元及3986萬元，分別占同期收入的0.2%、1.7%及8.0%，2020年至2021年增長12.6倍，2021年至2022年增長4.9倍。AI企業(yè)解決方案也從2020年的4447.6萬元增長至2022年的2.63億元，成為公司的主力產(chǎn)品。

　　對于AIGC解決方案的收入增加，出門問問表示主要是由于公司AIGC解決方案的付費用戶數(shù)量增加；AI企業(yè)解決方案的收入增加，主要原因為進行了知識產(chǎn)權(quán)安排，部分被AIoT解決方案收入受延遲推出新旗艦產(chǎn)品影響而有所減少所抵銷。

　　不過明顯看出，目前出門問問的AIGC營收占比還較小。

　　大客戶集中度高，短期現(xiàn)金流承壓

　　根據(jù)灼識咨詢的報告，中國AI市場規(guī)模已由2018年的84億美元增至2022年的319億美元，復(fù)合年增長率為39.7%。中國AI市場規(guī)模占全球AI市場規(guī)模的百分比由2018年的11.9%上升至2022年的16.1%，預(yù)計于2027年將達到20.6%。

圖源：出門問問招股書

　　在招股書中，灼識咨詢對全球前10名實現(xiàn)AIGC商業(yè)化的AI科技公司進行了統(tǒng)計，按2022年來自AIGC產(chǎn)品和服務(wù)的收入計，出門問問全球市場位列第8，并于亞洲位列第1。

圖片圖源：出門問問招股書

　　但和其他企業(yè)相比，公司落后明顯。按2022年收入計算，AIGC服務(wù)收入最高的是美國一家2015年成立的AI研發(fā)部署公司，數(shù)額達到6500萬美元-9500萬美元，而出門問問僅570萬美元。

　　眾所周知，研發(fā)大模型需要“燒錢”，而目前來看，出門問問的資金似乎并不充裕。截至2022年末，出門問問的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為565.13萬美元，同比減少超六成。

　　值得關(guān)注的是，在出門問問營收逐年遞增的背后，大客戶過度集中或引發(fā)眾多投資者擔(dān)憂。

　　據(jù)招股書，2020年度-2022年度，出門問問來自前五大客戶的收入分別占總收入的22.4%、37%、62.8%。同期，出門問問來自最大客戶的收入占總收入的比重也從8.8%飆升至42.6%。

　　此外，出門問問的研發(fā)投入并未跟上營收的快速增長。2020年度-2022年度，公司產(chǎn)生的研發(fā)開支分別為9710萬元、9150萬元及1.187億元，分別占同期總收入的36.7%、23.0%及23.7%。

　　激烈的大模型之爭

　　“2020年OpenAI的GPT-3橫空出世后帶來行業(yè)巨變，直接推動了我信仰的轉(zhuǎn)變，讓我見到了AGI（通用人工智能）實現(xiàn)的可能，我也重新燃起了探索AGI的興趣?！崩钪撅w在接受中國企業(yè)家雜志采訪時表示。

　　如今，在出門問問更新后的官網(wǎng)，其將自己定位為一家以生成式AI與語音交互為核心的人工智能公司，致力于打造通用大模型。按照公司最新的介紹，公司的商業(yè)模型由三層架構(gòu)組成。

　　基本的邏輯是：研發(fā)以通用人工智能為核心的底層技術(shù)，然后基于這個技術(shù)底座推出各種解決方案，比如AIGC，最后找到具體的場景進行商業(yè)化落地。

　　先看底層技術(shù)。出門問問最早是從語音搜索引擎切入，優(yōu)勢在語音識別技術(shù)。基于此，它開發(fā)了ASR（自動語音識別）、TTS（文字轉(zhuǎn)語音）及NLP（自然自然語言處理）等技術(shù)，構(gòu)成AICoPilot的雛形。

　　直到2020年，出門問問才開發(fā)出通用大模型UCLAI，然后在今年4月借著人工智能的熱點升級為“序列猴子”。

　　基于“序列猴子”大模型，該公司內(nèi)測探索了多款面向創(chuàng)作者的AIGC產(chǎn)品及應(yīng)用，為創(chuàng)作者構(gòu)建一站式CoPilot產(chǎn)品矩陣，包括AI寫作平臺“奇妙文”、AI繪畫平臺“言之畫”、AI配音平臺“魔音工坊”、數(shù)字人視頻與直播平臺“奇妙元”。

　　據(jù)官方介紹，“序列猴子”是一款具備多模態(tài)生成能力的大語言模型，能力體系包含知識、數(shù)學(xué)、對話、邏輯、推理以及規(guī)劃六個維度，并能支持文字、圖片、語音以及3D內(nèi)容的生成。

　　李志飛坦言，目前“序列猴子”與GPT-4仍有明顯的差距，如果GPT-4能拿到100分，那么“序列猴子”則只有50分。不過，他也表示，該模型已經(jīng)超過預(yù)期。

　　然而，在ChatGPT概念的熱潮下，不僅僅是國外科技巨頭，國產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭也都紛紛推出了自家的大模型。百度于3月份發(fā)布文心一言后，阿里巴巴推出通義千問、華為發(fā)布盤古NLP模型、騰訊推出混元、商湯發(fā)布日日新，不僅如此，國內(nèi)的AI創(chuàng)新企業(yè)也相繼布局大模型，該領(lǐng)域呈百花齊放態(tài)勢。

　　出門問問也在招股書中表示，其經(jīng)營所處的AI行業(yè)競爭激烈，主要與專注于AI技術(shù)開發(fā)的公司競爭，競爭加劇可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)增長放緩、價格下降、利潤率降低或市場份額流失。

責(zé)任編輯：張薇