史上最大規(guī)模！阿里“抄底”阿里

來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時間：2022-03-23 15:52:44 作者：蒲志莉

　　在股價遭遇史詩級暴跌后，阿里巴巴再向市場釋放信心。

　　3月22日早間，阿里巴巴拋出了一項高達250億美元的巨額回購計劃。受此影響，阿里巴巴午后股價快速拉升，帶領(lǐng)恒生科技指數(shù)大幅上漲，騰訊控股、美團等股價均出現(xiàn)明顯拉升。

　　截至收盤，阿里巴巴美股大漲11%，報收114.99美元/股。周二，美股三大指數(shù)集體收漲，熱門中概股大幅上漲。趣店、愛奇藝漲超24%，嗶哩嗶哩漲20%，拼多多漲近19%，寶尊電商漲15.2%，叮咚買菜漲超14%，好未來漲超12% ，騰訊音樂漲超9%。

　　而在此前，阿里巴巴持續(xù)遭到市場拋售，股價最大跌幅已超66%，港股總市值蒸發(fā)高達44523億港元。

阿里啟動最大規(guī)模股份回購

　　3月22日早間，阿里巴巴宣布進行股票回購，回購規(guī)模從150億美元增至250億美元（約合1589億人民幣，最高回購規(guī)模相當于近十分之一市值），有效期2年（截至2024年3月）。在近三個季度內(nèi)，阿里巴巴連續(xù)兩次擴大其股份回購規(guī)模，目前阿里美股上市的市值大約為2800億美元，回購規(guī)模接近總市值的十分之一。

　　截至2022年3月18日，根據(jù)早前公布的股份回購計劃，阿里巴巴共回購了5620萬股美國存托股（相當于約4.496億股普通股），總額約92億美元。

　　受消息刺激，22日阿里巴巴港股開盤漲超5%，全天持續(xù)走強，收盤大漲11.2%，報110.2港元/股，最新市值約2.39萬億港元。

　　據(jù)此前報道披露，2020年12月28日，阿里巴巴宣布了100億美元的股份回購計劃，2021年8月3日，阿里巴巴發(fā)布財年第一季度業(yè)績時，宣布回購計劃從100億美元擴大至150億美元（持續(xù)到2022年12月底）。此次阿里巴巴將回購計劃擴大至250億美元，成為中國上市公司歷史上最大規(guī)模的回購計劃。

　　阿里巴巴集團副首席財務官徐宏（Toby Xu）表示：“大幅回購股份，突顯了我們對阿里巴巴長期、可持續(xù)增長潛力和價值創(chuàng)造的信心?？紤]到我們穩(wěn)健的財務狀況和擴張計劃，阿里巴巴的股價并不能公正地反映公司的價值?！?/p>

　　盡管阿里巴巴的股價已經(jīng)反彈回升至百元線以上，但“股價復蘇要有很長的一段路要走。”一位券商分析師認為，承壓的阿里在股價絕對值水平較低階段，來擴大股份回購計劃，“這是它對未來增長表達信心，且提振市場的理性選擇。”

　　此外，在宣布擴大回購規(guī)模的同時，阿里董事會同時宣布委任太盟投資集團（PAG）執(zhí)行董事長單偉建為董事會獨立董事，于2022年3月31日起生效，并將成為審計委員會成員。自2015年6月?lián)为毩⒍碌膼哿⑿殴究偛眉鍯EO B？rje Ekholm，將于2022年3月31日離任。

中概股現(xiàn)回購潮

　　伴隨近期市場的震蕩走勢，除了阿里巴巴以外，越來越多的中概股開始積極回購股票。

　　小米集團

　　3月22日晚，小米集團發(fā)布了股份回購計劃公告。小米集團表示，董事會正式?jīng)Q議行使股份購回授權(quán)，以不定期按最高總額100億港元于公開市場購回股份。公司會在符合上市規(guī)則的情況下進行購回股份。

　　小米集團董事會認為，當前情況下進行股份購回可展示公司對自身業(yè)務展望及前景充滿信心，且最終會為公司帶來裨益及為股東創(chuàng)造價值。董事會認為，公司現(xiàn)有財務資源足以支持股份購回同時維持穩(wěn)健的財務狀況。

　　此前，小米集團也曾多次發(fā)布股份回購計劃。數(shù)據(jù)顯示，小米集團自2022年初至今，回購次數(shù)達到9次，總回購金額約2676萬港元。

　　富途證券

　　3月11日晚間，富途證券宣布，計劃2023年12月31日前，使用自有資金回購不超過5億美元的美國存托股票。此時，該公司已在公開市場完成了3億美元的回購，該筆回購計劃是富途證券2021年11月3日宣布的股份回購計劃項下批準的最高回購金額。

　　早在2021年11月3日，富途控股就提出要在2022年12月31日前，回購不超過3億美元的公司美國存托股票。這是富途控股2019年3月在美股上市后，首次推出的股票回購計劃。

　　如今該回購計劃才實施4個月，富途就無縫連接推出了新一輪5億美元的回購計劃。富途表示：“回購計劃是基于我們對公司價值的認可，以及對公司長期發(fā)展和未來前景的堅定信心。”

　　BOSS直聘

　　3月9日，BOSS直聘對外宣布，公司董事會已經(jīng)批準了一項股票回購計劃。根據(jù)該計劃，BOSS直聘將在未來12個月內(nèi)最多回購1.5億美元的股票。

　　BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長兼CEO趙鵬表示，“我們商業(yè)模式的有效性繼續(xù)得到驗證，過往已公開的業(yè)績體現(xiàn)了公司穩(wěn)健的盈利能力與強勁的自由現(xiàn)金流。股票回購計劃基于我們對業(yè)務的信心，有利于我們?yōu)橛脩簟T工和投資人創(chuàng)造長期價值”。

　　市場預測：騰訊或加大股票回購

　　在阿里回購的強勁示范效應下，市場人士也紛紛預計，同樣現(xiàn)金充裕的騰訊也可能加大股票回購或者分紅力度。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，自2022年開年以來，騰訊控股已有4次回購動作：1月5日，騰訊控股回購47萬股；1月6日，再次回購47萬股；1月7日，第三次回購46萬股；1月11日，第四次回購44萬股，今年已累計回購184萬股，涉資10.16億港元。從公告統(tǒng)計看，騰訊開年以來的回購金額已相當于其2021年全年回購規(guī)模25.99億港元的84.51%。

　　值得注意的是，每次騰訊回購的時點往往都選擇在公司股價階段性觸底階段。而從歷史來看，每次騰訊回購自家股票之后，其股價往往會有不錯的表現(xiàn)，并重回上升通道。

　　2005年11月24日，騰訊上市后第二年，開始了第一筆回購，一直到2006年2月份，中間進行了密集的回購。如今回頭看來，這筆回購支撐了當時的股價，有效地提振了市場信心。伴隨著公司的快速發(fā)展，股價也一路飆升，該回購最終獲得了數(shù)以百倍的回報。

　　2018年，騰訊從9月7日開始連續(xù)進行了長達11個交易日的回購，回購計劃結(jié)束后，伴隨全球經(jīng)濟復蘇及騰訊業(yè)績飛速增長，其股價也開始一路上揚。

　　2019年二季度財報公布后，因業(yè)績不及市場預期，外加外圍市場波動等因素影響，騰訊于8月28日出資實施回購，經(jīng)歷了31個交易日，累計回購348.67萬股，回購均價332.9港元，累計耗資11.61億港元?；厮輥砜?，此次回購第二天開始，騰訊股價便開始觸底反彈，其后股價一路上揚再創(chuàng)歷史新高。

　　從市值管理角度，騰訊確有開啟大規(guī)模回購的動機。今年2月以來，在市場持續(xù)動蕩之際，騰訊市值已經(jīng)縮水了4500億美元。資金面角度，開啟新的大規(guī)模回購對騰訊來說亦不是什么難事：截止去年3季度，騰訊持有約400億美元的現(xiàn)金及等價物。

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計，今年以來港股市場上已經(jīng)有102家公司掏出真金白銀進行回購，累計回購次數(shù)達到783次，累計回購份額16.4億股，合計金額為85.2億港元，幾乎是去年同期的三倍。

機構(gòu)觀點：低位回購是理性的市場選擇

　　3月以來，有境外資本唱空中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，導致國內(nèi)各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在3月14日、15日兩天股價出現(xiàn)大幅下跌。自3月12日起，衡量中概股整體表現(xiàn)的納斯達克中國金龍指數(shù)連續(xù)三個交易日暴跌逾10%，并于3月14日收跌11.7%，一舉打破了2008年金融危機時期創(chuàng)下的跌幅紀錄。

　　同時，有機構(gòu)觀點也給予中概股悲觀預期。摩根大通發(fā)布的一份研報表示，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未來6-12個月的時間里缺乏吸引力，股價前景不可預測。

圖為網(wǎng)友整理的摩根大通研究報告的態(tài)度

　　百億私募中歐瑞博董事長吳偉志日前表示，盡管公司不斷加碼回購，但是受中國對互聯(lián)網(wǎng)平臺的持續(xù)監(jiān)管和美國對中概股的政策打壓等眾所周知的原因，阿里巴巴美股和港股均遭腰斬。吳偉志表示，首先要“活下來”，要提前為下一輪牛市做好準備。每輪危機留給投資者的準備周期不斷縮短，這時候是播種的時候，要堅定的擁抱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，短期不一定賺錢，但長期正確。

　　中金公司分析認為，股票回購通常被認為是對股價或公司前景信心提升的一個標志。中金稱，基于歷史判斷，在市場下跌過程中股票回購通常會加速，并在市場底部區(qū)域達到峰值。

　　興業(yè)證券研究表示，從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，大規(guī)模的公司回購往往預示著階段性底部，并且后續(xù)均伴隨著一波上漲行情。不過，上述分析人士也認為，回購并不能保證股價“護盤”成功，二級市場走勢要綜合多個因素考慮。而近期國務院金融委召開專題會議對于市場關(guān)注的房地產(chǎn)、中概股、平臺經(jīng)濟、港股等問題給予了明確的定調(diào)和關(guān)注，則有望推動這些關(guān)鍵領(lǐng)域當前的“政策底”。

　　中信建投董事總經(jīng)理、首席策略官陳果稱，近日國務院金融委召開專題會議，會后央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等部門迅速貫徹落實，這一方面體現(xiàn)了當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題的緊迫性和重要性。另一方面也體現(xiàn)出國務院金融委對相關(guān)各部門的統(tǒng)一指揮和政策協(xié)調(diào)能力。他預計多個部門都將迅速出臺相關(guān)政策，形成政策合力，維護資本市場平穩(wěn)運行。陳果認為，對于市場關(guān)注的房地產(chǎn)、中概股、平臺經(jīng)濟、港股等問題給予了明確的定調(diào)，成為這些關(guān)鍵領(lǐng)域當前的“政策底”，接下來較長的一段時間預計資本市場將進入較為友好的政策環(huán)境當中，將有利于市場信心和估值的修復。

　　市場分析普遍認為，中概股低位回購是理性的市場選擇。

“回購”釋放積極信號，中概股可以抄底了嗎？

　　一般來講，公司股票回購增多可能意味著市場價值逐步顯現(xiàn)。從另一個角度看，回購加碼表明了公司有足夠的自由現(xiàn)金流。

　　從阿里巴巴最新財報中也可以看出，阿里巴巴的資產(chǎn)負債率35.9%，這里主要是經(jīng)營性活動產(chǎn)生的流動負債，表明其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)比較健康。

　　值得一提的是，自去年以來，價值投資大師查理·芒格一路逆勢買入阿里巴巴，累計耗資1.09億美元，平均成本大約181美元。今年2月17日，芒格在DailyJournal年會上解釋為何再次買入阿里時表示，阿里巴巴非常有競爭優(yōu)勢，買入風險并沒有看起來那么大。芒格認為，當前中國市場“估值便宜”，投資中國公司能獲得比美國同業(yè)更多回報。在芒格看來，阿里巴巴屬于長坡厚雪型公司。

　　國際著名評級機構(gòu)晨星也給予阿里巴巴“深護城河”的評級。該機構(gòu)認為市場低估了阿里的價值，目標價格應提高至182港元。

　　此外，素有“中國巴菲特”之稱的段永平，也自2021年以來接連抄底，向市場傳遞積極信號。3月15日上午，段永平在投資者交流平臺中表示，“明天準備拿伯克希爾B股換點騰訊，不等了。”

　　天風證券認為，當前互聯(lián)網(wǎng)公司仍然有長期投資價值，目前處于筑底階段，前期在市場大幅沖擊調(diào)整后，“好生意”、“好模式”的“優(yōu)等生”即互聯(lián)網(wǎng)代表性企業(yè)值得關(guān)注。當下平臺公司估值處于低位，競爭壁壘相對穩(wěn)固，市場核心關(guān)注的政策面可預期性增強。預計隨經(jīng)濟穩(wěn)增長、局部疫情得到控制、行業(yè)政策轉(zhuǎn)暖、基數(shù)調(diào)整，2022二季度開始基本面預期有望加速回升。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，雖然從股價層面判斷，當前市場對中概股的信心還未完全恢復。但不論金融委給出的“政策定心丸”，還是企業(yè)“回購”釋放的積極信號，亦或是企業(yè)堅實的底層能力和基本面，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍有很強的市場競爭力和良好的發(fā)展前景。相信當非理性情緒散去，市場將給行業(yè)頭部企業(yè)一個合理的估值。

責任編輯：藺弦弦