騰訊阿里同時投資這家超級獨角獸，憑什么？

來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時間：2022-02-23 16:59:02 作者：

　　近日，據(jù)企查查顯示，國產(chǎn)DRAM廠商長鑫存儲母公司——睿力集成發(fā)生股東變更，新增了19位股東。股東名單有云鋒基金、陽光保險、建信股權(quán)、TCL創(chuàng)投、人保資本、前海母基金、大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金、深投控、水木投資、中郵保險、君和資本、東方資管、和諧健康、華登國際.....其中還同時出現(xiàn)了騰訊和阿里的身影。

　　完成本輪融資后，該公司的股東數(shù)量達到48位，新股東的持股比例均未披露。本次變更完成后，睿力集成的注冊資本增加至485.8億元人民幣。

　　過去兩年，長鑫存儲成為了最搶手的獨角獸之一，上一輪融資出現(xiàn)了220家機構(gòu)排隊的盛況。曾有機構(gòu)合伙人感嘆，這樣的項目能投進去就贏了。2021下半年，長鑫存儲完成C輪融資，估值上漲到至少數(shù)百億元。

　　騰訊和阿里同時集結(jié)，長鑫存儲憑什么？

　　據(jù)了解，DRAM憑借體積小、價格低、集成度高、功耗低、讀寫速度快等特點，一直是適用于內(nèi)存最好的介質(zhì)。但在這一領(lǐng)域，長期由韓國三星 、韓國SK海力士、美國的美光三家國際企業(yè)壟斷市場。

　　方正證券指出，從集中度看，三星、海力士、美光三家企業(yè)的市占率從2006年開始大幅度上升，集中度迅速提高，從2005年61.9%迅速提升到2018年95.5%，呈現(xiàn)“三足鼎立”之勢。

　　國泰君安也在研報中表示，2018年中國進口了超過900億美元的存儲芯片，這其中三星、SK海力士和美光三分天下，而國內(nèi)廠商的份額為0。

　　2016年，長鑫存儲項目在安徽合肥啟動，項目由合肥市政府出資，早期由中芯國際前總裁兼CEO王寧國牽頭，后期交由兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人朱一明負責。項目規(guī)劃投資1500億元，分為三期建設(shè)。2019年9月，長鑫的首款產(chǎn)品DDR4投產(chǎn)，此后進行良率優(yōu)化、產(chǎn)能爬坡。2020年5月，搭載長鑫DDR4顆粒的內(nèi)存條已經(jīng)上市。

　　由于內(nèi)存芯片項目耗資巨大，長鑫存儲一直面臨較大資金壓力。朱一明曾在2019年5月召開的GSA全球領(lǐng)袖峰會上披露，長鑫存儲已花費25億美元（約合177億元人民幣）用于研發(fā)和資本支出。彼時朱一明坦言，人才費用、設(shè)備折舊、研發(fā)投入持續(xù)成為長鑫存儲的壓力，“希望盡快投產(chǎn)，讓現(xiàn)金流滾動起來”。

　　為緩解資金壓力，據(jù)合肥產(chǎn)投官網(wǎng)，2019年8月，國開行牽頭給予長鑫存儲160億元銀團貸款。

　　2020年12月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期、安徽省國資旗下三重一創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金各自向睿力集成投資50億元，老股東、合肥國資注資成立的長鑫集成投資8.5億元，小米長江產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的12家跟進投資人總共投資40億元，合肥集鑫企業(yè)管理合伙企業(yè)投資5億元，兆易創(chuàng)新則進行3億元可轉(zhuǎn)股債券投資，總?cè)谫Y價款達到156.50億元。此輪融資后，睿力集成的注冊資本也增至337.99億元，增幅高達78.83%。

　　2021年9月，睿力集成再次增資63.91億元，增幅為18.91%。本次增資后，睿力集成第一大股東石溪集電持股比例降至32.4554%，石溪集電的實控人是合肥國資。而長鑫存儲沒有單一股東持股比例超過50%，處于無實控人狀態(tài)。

　　存儲器是中國大陸進口量最大的集成電路種類之一，而DRAM又是存儲器細分產(chǎn)品中營收占比最大的產(chǎn)品。目前，已經(jīng)拿出產(chǎn)品的長鑫存儲正處在提升產(chǎn)能的關(guān)鍵時期。

　　從產(chǎn)能來看，長鑫存儲相較國際大廠仍有差距。長鑫存儲在2020年、2021年分別實現(xiàn)了每月4.5萬片晶圓、每月6萬片晶圓的目標，2022年的產(chǎn)能目標是每月12萬片晶圓。而據(jù)TrendForce的此前預(yù)測，2021年三星產(chǎn)能將超55.5萬片晶圓/月，SK海力士和美光將分別超過36萬片晶圓/月、35.5萬晶圓/月。

　　為了提升產(chǎn)能，長鑫存儲正計劃再建兩座晶圓廠。據(jù)此前媒體報道，2021年6月，長鑫存儲第二期12英寸晶圓廠舉行了奠基儀式，計劃分為三期建設(shè)三座晶圓廠，預(yù)計三期滿產(chǎn)后產(chǎn)能可達36萬片晶圓/月。

　　在芯片工藝方面，三星在2021年10月已宣布量產(chǎn)14納米DRAM芯片。而長鑫存儲主要以19納米制程工藝來生產(chǎn)，計劃在2022年推出17納米工藝的DDR5 和LPDDR5芯片。

　　雖然跟全球150萬片DRAM 硅晶圓月產(chǎn)量相比，長鑫存儲的產(chǎn)能仍然較小，但對于還完全無法自制DRAM的中國大陸來說，卻是一大突破。

　　全球存儲芯片行業(yè)競爭格局

　　聚焦全球集成電路市場，存儲芯片是市場份額最大的品類之一，2020年市場份額接近邏輯芯片。在某些年份內(nèi)，存儲芯片的市場份額更是超過了邏輯芯片，足以說明其是集成電路市場上最有價值的品類之一。

　　根據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2021年全球集成電路產(chǎn)品中，存儲芯片的市場規(guī)模增長最快，占據(jù)整個集成電路市場規(guī)模的35%，成為集成電路領(lǐng)域中的第一大品類。不僅如此，全球存儲芯片的市場規(guī)模也在不斷攀升，據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計到2023年，全球存儲芯片的市場規(guī)模將升到2196億美元，增幅高達21.7%。

　　根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，目前，全球存儲芯片市場高度集中，代表企業(yè)包括韓國的三星、SK海力士；美國的美光、西部數(shù)據(jù)；日本的鎧俠等。我國企業(yè)中長江存儲、長鑫存儲分別在NAND Flash、DRAM市場中不斷發(fā)力，已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，逐步縮小與國外原廠的差距；在NOR Flash全球市場中，我國企業(yè)兆易創(chuàng)新占據(jù)前三，兆易創(chuàng)新集團旗下還包含長鑫存儲（CXMT），意味著兆易創(chuàng)新集團同時握有中國NOR Flash與DRAM的自主研發(fā)能力，扮演中國半導(dǎo)體存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要角色。

　　從存儲芯片細分產(chǎn)品來看，DRAM和NAND Flash占據(jù)了存儲芯片95%左右的市場份額，DRAM、NAND Flash和NOR Flash為存儲芯片三大主流產(chǎn)品。2020年，全球DRAM市場中三星、SK海力士、美光市場份額分別達到42.71%、29.27%、22.52%；NAND Flash經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)形成了由三星、鎧俠、西部數(shù)據(jù)、美光、SK海力士、英特爾六大原廠組成的穩(wěn)定市場格局；全球NOR Flash市場中華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新排名前三，市占率分別為25.4%、22.5%、15.6%。

　　從五力競爭模型角度分析，存儲芯片行業(yè)現(xiàn)有競爭者數(shù)量較少，行業(yè)集中度較高，企業(yè)紛紛加大存儲芯片新技術(shù)工藝的推進力度，行業(yè)現(xiàn)有競爭者競爭較為激烈；從上下游來看，由于存儲芯片行業(yè)被國際巨頭壟斷，存儲芯片對上游供應(yīng)商和下游購買者的議價能力較高；從替代品威脅來看，由于行業(yè)產(chǎn)品特性和技術(shù)特征，存儲芯片行業(yè)替代品威脅較??；從潛在進入者威脅來看，目前，對于潛在進入者而言，存儲芯片行業(yè)市場對手過于強大，受資金和技術(shù)限制，行業(yè)進入壁壘較高，因此存儲芯片行業(yè)潛在進入者的威脅不大。

　　中國廠商能否突圍？

　　中國是世界最大的電子產(chǎn)品制造國，根據(jù)歷年來海關(guān)總署統(tǒng)計的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進出口數(shù)據(jù)，可以看到國內(nèi)企業(yè)每一年花在存儲器采購上的資金，高達幾千億美元，并且在一直往上攀升。

　　由于沒有掌握相關(guān)核心技術(shù)，我國在DRAM的產(chǎn)品定價上一直受制于國際巨頭，手機、PC廠商經(jīng)常遇到DRAM缺貨情況。而頭部廠商對DRAM市場的壟斷和價格操縱，使國內(nèi)的企業(yè)深受其苦。

　　同時，在巨頭強力壟斷下，中國主流的存儲芯片企業(yè)大多規(guī)模較小，技術(shù)水平較國際巨頭仍有較大差距。

　　由于福建晉華在2018年遭到美光半導(dǎo)體的訴訟，因此陷于停擺狀態(tài)，這讓合肥長鑫成為了國產(chǎn)DRAM“全村的希望”。

　　長鑫以IDM模式生產(chǎn)DRAM產(chǎn)品，目前可量產(chǎn)19nm DDR4和LPDDR4產(chǎn)品，DDR5和LPDDR5技術(shù)正在研發(fā)中。雖然這個水平距離國際巨頭仍然差距很遠，但也是國產(chǎn)DRAM企業(yè)最頂尖的水平。

　　目前三星等DRAM巨頭的LPDDR5產(chǎn)品已經(jīng)大量應(yīng)用于智能手機市場，并成為現(xiàn)有智能手機的主打賣點之一；DDR5產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)，但目前來說從性價比上尚未能大規(guī)模替代DDR4，這也是長鑫和國內(nèi)DRAM企業(yè)為數(shù)不多的好消息。

　　與合肥長鑫存在千絲萬縷聯(lián)系的兆易創(chuàng)新，在年內(nèi)也宣布，由長鑫代工的19nm 4Gb DDR4產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)。在此之前，兆易創(chuàng)新主要代理銷售長鑫DRAM產(chǎn)品，未來自有品牌DRAM產(chǎn)品將成為主導(dǎo)。兆易創(chuàng)新預(yù)計，在2022年，代銷長鑫DRAM產(chǎn)品采購額為1.7億美元，穩(wěn)定增長；而自有品牌采購長鑫代工的關(guān)聯(lián)交易將達到1.35億美元。

　　除長鑫和兆易創(chuàng)新，西安紫光國芯也能夠量產(chǎn)DDR4產(chǎn)品。此外，在科創(chuàng)板IPO的東芯半導(dǎo)體能夠量產(chǎn)DDR3產(chǎn)品，北京君正在收購北京矽成（即美國芯成半導(dǎo)體母公司）之后，也有DRAM產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　然而，對于起步較晚的中國廠商而言，想要獲得一席之地，必須具備抗衡國際巨頭的實力。無論是技術(shù)層面，還是產(chǎn)能層面，中國企業(yè)都或?qū)⒚媾R極其巨大的挑戰(zhàn)。

責任編輯：藺弦弦