蘇寧易購破產(chǎn)是假，一路向窄是真

來源：數(shù)據(jù)觀 時間：2021-11-17 16:24:55 作者：石煜倩

　　11月16日，蘇寧易購官方微博發(fā)出一條聲明，稱“蘇寧易購十二月底宣布破產(chǎn)”系謠言，公司經(jīng)營一切正常。雖然蘇寧易購及時澄清了破產(chǎn)謠言，但是這位昔日的線下零售巨頭路越走越窄卻是不爭的事實。

　　蘇寧成立于1990年，起家于空調(diào)經(jīng)銷業(yè)務(wù)，在2009-2012年期間連續(xù)位居中國連鎖百強之首，稱其為當(dāng)時的“街頭霸主”一點也不為過?，F(xiàn)在的蘇寧跟當(dāng)年完全沒法比，不僅現(xiàn)金流每況愈下，深陷債務(wù)困境，在電商之戰(zhàn)中也是越戰(zhàn)越退，攻守兩難。

　　蘇寧的三十年

　　“一部零售史，半部看蘇寧”，這是零售業(yè)內(nèi)部人士給蘇寧的評價，蘇寧在中國零售業(yè)發(fā)展史中的地位可見一斑。

　　1990年，張近東手握10萬元正式“下海”，在南京寧海路一間不足200平方米的小門面里創(chuàng)立了電器專營店——蘇寧。

　　1993年，蘇寧在南京掀起了空調(diào)的價格戰(zhàn)與廣告戰(zhàn)，引來南京八大國有商場的聯(lián)手“封殺”，但蘇寧憑借獨特的送貨、安裝、維修、保養(yǎng)一條龍服務(wù)以及大手筆的促銷活動，打破了八大商場的聯(lián)合封鎖，1994年，以年銷售5.6億的成績，成為全國空調(diào)銷售額最大的賣場。

　　1999年是蘇寧的一個重要的轉(zhuǎn)折年。這一年蘇寧停止開設(shè)單一空調(diào)專賣店，全面轉(zhuǎn)型大型綜合電器賣場，喊出3年要在全國開設(shè)1500家店的連鎖進軍口號。1999年末，蘇寧進行了壯士割腕的戰(zhàn)略決策，砍掉年銷售額達幾十億的批發(fā)生意，在南京新街口開辦了當(dāng)時中國單店營業(yè)面積最大的綜合電器店，全面導(dǎo)入連鎖經(jīng)營模式。

　　得益于連鎖規(guī)模優(yōu)勢，蘇寧2001-2003年的營收年化增長率達到53.63%。彼時，黃光裕的國美電器與張近東的蘇寧電器，一北一南，是當(dāng)時中國最活躍、也是最受關(guān)注的零售業(yè)巨頭。

　　2004年，國美、蘇寧分別登陸港交所及深交所上市，此后近10個月，蘇寧電器領(lǐng)跑滬深1400多家公司，成為當(dāng)時第一高價股。

　　說句題外話，2000年到2008年，國美與蘇寧展開了漫長而艱難的8年對抗，時間及地域跨度之廣幾乎是中國商業(yè)史上之最，當(dāng)時兩家的競爭已經(jīng)發(fā)展到“哪里有國美，哪里必有蘇寧”，媒體們將這場戰(zhàn)役稱為“美蘇爭霸”，這場大戲最終以國美電器實控人黃光裕被調(diào)查落幕。

　　2008年末，國美失勢，蘇寧日后的對手京東還未成氣候，在對手“空缺”時期，蘇寧在一二線城市迅速擴張。

　　2009年是蘇寧的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型年，從這年開始，蘇寧積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，上線蘇寧易購，提出了“科技轉(zhuǎn)型、智慧服務(wù)”的新十年發(fā)展戰(zhàn)略。但是，此時距離京東開辟網(wǎng)上商城，已經(jīng)晚了5年。

　　2010-2012年，蘇寧易購迎來了業(yè)績爆發(fā)的高光期。尤其是2011年，蘇寧易購凈利潤錄得48.86億元，扣非凈利潤46.24億元，達到上市后扣非凈利潤的巔峰。此外，2010、2011年新開門店數(shù)量較2008年均成倍增長，蘇寧當(dāng)時可以說是吃盡了線下家電連鎖零售的規(guī)模紅利。

　　雖然當(dāng)時蘇寧在線下市場風(fēng)光無兩，但是當(dāng)時大眾消費習(xí)慣已經(jīng)往線上轉(zhuǎn)移，電商以雷霆萬鈞之勢席卷而來。2010年，淘寶僅“雙11”的銷售額就超過了9億元，同比增長1772%；京東商城全年銷售額達到102億元，同比增長超過200%。從這時候開始，張近東才真正看清局勢，宣布要轉(zhuǎn)變成一家科技企業(yè)，2012年蘇寧正式提出“去電器化”的線上下融合模式，2013年正式更名為蘇寧云商。

　　然而，“云商”模式的轉(zhuǎn)型并非一朝一夕可實現(xiàn)，蘇寧在時間、資金和人力等方面上都付出了巨大的成本。就在蘇寧花了大力氣跟上電商大部隊節(jié)奏后，傳統(tǒng)電商增長“瓶頸”顯現(xiàn)。

　　2016年，馬云在杭州云棲大會上提出了“新零售”概念，引發(fā)了零售業(yè)的全新變革。次年，京東提出“無界零售”，蘇寧則提出了“智慧零售”，隨后，蘇寧圍繞零售業(yè)態(tài)開疆拓土，在物流、投資、科技、文創(chuàng)、金融和體育等產(chǎn)業(yè)均有涉獵，并大手筆進行投資和并購，如入股萬達商業(yè)及收購迪亞天天、萬達百貨及家樂福中國等，試圖打造一個線上線下超級復(fù)合型的零售生態(tài)。

　　即便積極轉(zhuǎn)型，蘇寧也已然被電商大部隊落下了。此前，蘇寧易購回應(yīng)稱，2021年的第三季度是蘇寧易購三十年發(fā)展歷程中最艱難的時期，我們遇到了前所未有的困難。

　　表面風(fēng)光，實際慌張

　　伴隨蘇寧的轉(zhuǎn)型，其資本故事不斷更新，收購萬達百貨、家樂福中國等，都賺足了大眾眼球，但是，一系列的擴張并沒有讓蘇寧恢復(fù)往日的榮光，反而使蘇寧一步步陷入資金鏈緊張的境地，最終導(dǎo)致張近東只能無奈出售股份“回血”。

　　從股價來看，蘇寧這幾年在股市上的表現(xiàn)并不好，新零售專家鮑躍忠分析道：“股價表現(xiàn)不好的主要原因是它整體的主業(yè)一直在虧損，這幾年出現(xiàn)的報表盈利，主要是靠出售資產(chǎn)。在這種情況下，二級市場表現(xiàn)不佳是正常的。”

　　從蘇寧易購近幾年財報來看，其營收規(guī)模不斷擴大，且2017年以來蘇寧易購凈利潤出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2018年高達133.28億元，2019年有所下滑，為98.43億元。但仔細分析財報不難發(fā)現(xiàn)，這些都只是“表面風(fēng)光”，收購及出售所持股票、旗下資產(chǎn)是支撐蘇寧總體凈利潤的主力軍。

　　從單純反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的扣非凈利潤來看，自2014年以來，蘇寧易購扣非凈利潤持續(xù)為負，意味著蘇寧易購的主營業(yè)務(wù)早已不再賺錢。而在收購萬達百貨、家樂福中國出盡風(fēng)頭的2019年，蘇寧易購扣非凈利潤虧損達到了新高度，虧損57.11億元。

　　連年虧損的情況在今年也沒有得到好轉(zhuǎn)。蘇寧易購在今年10月末發(fā)布的最新財報顯示，今年第三季度，蘇寧易購營收約219.68億元，同比下降64.82%，虧損41.16億元，同比下降676.73%。綜合前三季度來看，營收1155.7億元，同比下降36.1%，虧損75.68億元，同比下滑1483.29%。

　　蘇寧易購方表示，今年6月以來持續(xù)的流動性嚴重不足，使得公司核心電器3C業(yè)務(wù)的庫存商品規(guī)模創(chuàng)歷史最低值，銷售規(guī)模急劇下滑，帶來了經(jīng)營業(yè)績的大幅度虧損，毛利額大幅下降。

　　蘇寧易購的財報表現(xiàn)，只是整個蘇寧系債務(wù)問題的一個縮影。其第三大股東，蘇寧電器的問題更甚。截至2020年底，蘇寧電器集團的流動比率僅約0.82，流動負債中，約1005億為有息債務(wù)，而貨幣資金僅為323.87億，加上265.97億的交易性金融資產(chǎn)，仍有高達415億的缺口。

　　在電商之戰(zhàn)中，蘇寧越戰(zhàn)越退。據(jù)易觀分析發(fā)布的《中國網(wǎng)絡(luò)零售B2C市場季度監(jiān)測報告》顯示，2021年第2季度，天貓成交總額占據(jù)市場份額63.6%，排名第一。京東占市場份額為27.9%，排名第二。唯品會排名第三，其市場份額為3.3%。蘇寧易購和小米有品分別以2.9%和0.5%的市場份額位列第四和第五。

　　不止電商發(fā)展受困，曾以線下渠道為王的蘇寧易購在線下同樣遇到了不小的困境。公開資料顯示，2021年上半年蘇寧易購旗下的家電3C家居生活專業(yè)店、家樂福超市、紅孩子母嬰店分別關(guān)店125家、8家和27家，均高于開店數(shù)量。由于門店大量減少，各類型門店的同比銷售也顯著下滑，其中家電3C家居生活專業(yè)店同比下降10.26%，家樂福超市下降18.88%。

　　不僅如此，據(jù)中國基金報報道，近期蘇寧出現(xiàn)大量關(guān)于公司“理財”到期無法兌付的投訴，涉及人員多為蘇寧員工及前員工，單個案例涉及金額從幾萬元到上百萬元不等。公司也在內(nèi)部發(fā)出通知，擬單方面采取延本付息的方式，本金兌付時點最晚推遲到2022年11月30日。

　　積極求變，蘇寧能走出危機嗎？

　　從中國家電零售巨頭，到如今不斷“賣身”償還債務(wù)，深陷虧損泥潭，蘇寧易購所經(jīng)歷的大起大落，著實讓人唏噓不已。但是，蘇寧易購也沒有坐以待斃，而是在積極求變，以期打開新局面。

　　據(jù)證券時報報道，蘇寧易購在今年7月引入國資戰(zhàn)投、完成董事會改選，公司開啟新階段。

　　7月12日，蘇寧易購發(fā)布公告稱，張近東辭任蘇寧易購董事長，被聘為公司名譽董事長，張近東提名其子張康陽作為公司第七屆董事會非獨立董事候選人。7月29日，阿里提名的黃明端、劉鵬被選舉為公司第七屆董事會董事長、第七屆董事會非獨立董事候選人，并聘任任峻為蘇寧易購總裁。

　　7月初，蘇寧易購宣布引入戰(zhàn)投，實現(xiàn)混改和增信。當(dāng)時，蘇寧易購公告顯示，江蘇、南京國資聯(lián)合阿里、小米、海爾、美的、TCL等多元資本共同組成新新零售基金二期，對于以家電零售業(yè)為主的蘇寧易購來說，此類戰(zhàn)略股東的進駐，或許能更好地幫助蘇寧易購扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利局勢。

　　雖然蘇寧易購目前面臨的困境在短期內(nèi)很難解決，但是市場對于蘇寧易購未來的發(fā)展整體還是看好。

　　易觀分析流通行業(yè)中心高級分析師陳濤認為，蘇寧要走出困局，仍然需要依靠它發(fā)家的業(yè)務(wù)——線下零售?！斑@是別的電商平臺在短時間內(nèi)無法復(fù)制的?！彼忉尩溃S著電商平臺在一二線城市的發(fā)展趨于飽和，未來下沉市場將會是重要戰(zhàn)場，而在下沉市場，線下實體店仍然是最容易接觸用戶、打動用戶的渠道，京東也在大力使用線下模式攻占下沉市場。因此，蘇寧多年以來的線下資源和經(jīng)驗，對其未來的戰(zhàn)略調(diào)整將有所幫助。

　　目前，線上留給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的想象空間越來越小，巨頭們紛紛開始向線下發(fā)展，相較而言，蘇寧易購的線下資源還是具備很大的競爭優(yōu)勢，伺機而動，抓住機會翻盤的可能性還是很大的。此外，即使線上市場占有率不夠高，蘇寧易購作為一家提供了大量就業(yè)崗位的零售企業(yè)，仍然具有極大的社會價值。

　　三十年河?xùn)|，三十年河西，說不定哪天蘇寧易購就逆風(fēng)翻盤，像蘇寧易購董事長黃明端、總裁任峻曾致信全體蘇寧易購員工信中提到的那樣，回到該有的市場地位。

責(zé)任編輯：藺弦弦