埃森哲量化分析八大投行數(shù)據(jù)—區(qū)塊鏈價值到底幾何？

來源：數(shù)據(jù)觀-自媒 時間：2017-02-04 15:38:17 作者：大數(shù)據(jù)文摘

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銀行業(yè)務(wù)中的區(qū)塊鏈對于投資銀行的價值分析：要想致力于持續(xù)提高銀行盈利能力，區(qū)塊鏈這樣的改革創(chuàng)新技術(shù)可以成為投資銀行的救命索。

與許多新技術(shù)一樣，區(qū)塊鏈的創(chuàng)新技術(shù)為銀行業(yè)注入了許多興奮和刺激。一些分析人士將其革命性的潛力與互聯(lián)網(wǎng)相提并論。因為這種創(chuàng)新大幅度的提高了效率，大大降低了風(fēng)險，節(jié)省了數(shù)百萬美元，當(dāng)然這其中也有許多夸大成份。

那么區(qū)塊鏈真正提供哪些有形的成本和收益，業(yè)務(wù)應(yīng)用和投資利潤？

為了找到答案，我們與行業(yè)基準(zhǔn)化分析公司麥理根（Mclagan），怡安股份公開有限公司（Aon plc）旗下業(yè)務(wù)部門，合作策劃了一次深入的影響分析，對成本節(jié)約和可能實現(xiàn)的其他收益進(jìn)行基于事實的評估。

我們與麥理根合作策劃了一次深入的影響分析，揭露事實。

什么原因?qū)е铝藢^(qū)塊鏈的質(zhì)疑

區(qū)塊鏈 - 分布式總帳技術(shù)的一個全稱術(shù)語，是一種新型的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)?？墒苟喾侥軌蛟趲缀跸嗤臅r間，以前所未有的信任層次共享同一數(shù)據(jù)。

目前，數(shù)據(jù)協(xié)調(diào)是大多數(shù)商業(yè)模式的核心。由于每個系統(tǒng)都需維護(hù)自己的數(shù)據(jù)，所以該過程被低效率困擾，例如不同系統(tǒng)之間需要不斷地來回發(fā)送數(shù)據(jù)以完成事務(wù)。相比之下，區(qū)塊鏈可以實現(xiàn)將當(dāng)天多重并有序的數(shù)據(jù)協(xié)調(diào)模型改進(jìn)到更有效的過程，而這一過程中調(diào)和是交易過程的一個必要組成部分。

機(jī)遇

銀行的長期機(jī)遇是將重要的運營，風(fēng)險和財務(wù)系統(tǒng)重新分配給基于區(qū)塊鏈的共享數(shù)據(jù)平臺。

這將使其現(xiàn)有的大部分處理流程和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施更新?lián)Q代。即使達(dá)到這個最終狀態(tài)將需要時間和多次迭代，但是成本下降和效率提高的巨大潛力將會繼續(xù)刺激對這個項目的興趣和投資。

雖然已經(jīng)有了區(qū)塊鏈可能創(chuàng)造多少價值的一些評估依據(jù)，我們?nèi)哉J(rèn)為資本市場的大老板們需要更詳細(xì)的影響分析來衡量區(qū)塊鏈的商業(yè)價值。這對于處于需不斷評估眾多新興技術(shù)潛力的壓力之下的高管人員尤為重要。隨著對原有系統(tǒng)的考慮，對法規(guī)的遵從和對利益相關(guān)者的說服，你如何確保支持區(qū)塊鏈會提供你所需要的競爭優(yōu)勢和股東價值？

我們認(rèn)為資本市場領(lǐng)導(dǎo)者需要更詳細(xì)的影響分析來評估區(qū)塊鏈的商業(yè)價值

我們的研究

為了充分了解區(qū)塊鏈的操作影響，我們與麥理根（McLagan）策劃了一項研究。作為世界級的資本市場基準(zhǔn)化提供商，McLagan每年都會對最大的銀行進(jìn)行全面的財務(wù)基準(zhǔn)化分析。 它使用了直接來源于參與銀行總分類帳的粒度成本數(shù)據(jù)。

在本研究中，我們將麥理根（McLagan）從世界八大投資銀行

（基于盈利）收集的的綜合運營成本數(shù)據(jù)與我們的專有埃森哲高

性能投資銀行模型進(jìn)行了對比。這使我們能夠了解區(qū)塊鏈在整個

投資銀行操作的前后流程和運營指標(biāo)等整個范圍內(nèi)可能產(chǎn)生的最大影響（見圖1）

高績效投資銀行模型? - 區(qū)塊鏈的影響。

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圖1:埃森哲發(fā)布的區(qū)塊鏈對核心投資銀行的影響。

結(jié)論

通過我們將高性能投資銀行模型與麥理根（McLagan）的數(shù)據(jù)中50多個運營

成本指標(biāo)進(jìn)行對比分析，得到了明確的指示。下面的四個示例是一些簡要概述，

通過該公司特有的分析方式舉例說明粒度級別的典型效率影響。

70%

中央財政報告中70%成本節(jié)約的可能性

提供更完善及合理化的數(shù)據(jù)質(zhì)量，透明度和內(nèi)部控制

30-50%

監(jiān)管中30-50%成本節(jié)約的可能性

同時在產(chǎn)品級和集中制基礎(chǔ)上，提高了金融交易的透明度和可審計性

50%

集中運營中50％成本節(jié)約的可能性

例如因為更強(qiáng)大的數(shù)字身份和參與者之間的客戶端數(shù)據(jù)的交互，新增了了解客戶（KYC－know your customer）和客戶端元素

50%

業(yè)務(wù)運營中50%成本節(jié)約的可能性

例如通過減少或消除對調(diào)和、確認(rèn)和貿(mào)易中斷分析的需要而產(chǎn)生的貿(mào)易支持、中間辦公室、清算、結(jié)算和調(diào)查，作為更有效和高效的清算和結(jié)算過程的關(guān)鍵部分

八家銀行如何實現(xiàn)節(jié)省八十多億美元

當(dāng)前成本結(jié)構(gòu)中，在300億美元的成本基礎(chǔ)上初步節(jié)省80億美元。這些預(yù)算不包括潛在成本和必要投資，接近于我們所調(diào)查八家銀行的約27％。

為了明確我們的分析，我們使用一組保守的標(biāo)準(zhǔn)，包括以下假設(shè):

1、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)只有在成熟市場上才能實現(xiàn)，這個成熟市場直到2025年才會達(dá)到。

2、監(jiān)管規(guī)則將允許采用區(qū)塊鏈的解決方案和原有基礎(chǔ)設(shè)施的退役計劃。實際上，在2008年的信貸危機(jī)之后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能不愿意大幅削弱已經(jīng)新建和強(qiáng)化的結(jié)算體系和結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施（ACHs，RTGSs，CCPs和CSDs）所發(fā)揮的作用。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)是一個安全、可靠的產(chǎn)品沒有絕對的信心。

3、不包括對房舍（建筑物，設(shè)施）的成本的影響。

4、將固定成本和可變成本之間的差異考慮在內(nèi)。

重要的是要注意，如果重大問題或監(jiān)管障礙阻止了區(qū)塊鏈的廣泛采用，那么這些節(jié)約可能無法實現(xiàn)。鑒于物料成本節(jié)約的預(yù)測，金融服務(wù)部門的區(qū)塊鏈支出正在加速，這并不奇怪，尤其是在資本成本上升使得通過傳統(tǒng)方法增加盈利能力非常困難的時候。 2015年9月，Aite Group是一家專注于金融服務(wù)的獨立研究機(jī)構(gòu)，預(yù)測2016年資本市場參與者的區(qū)塊鏈支出將在1.25億美元左右。僅僅九個月后，一家獨立基準(zhǔn)研究公司Greenwich Associates的一項研究預(yù)測，資本市場公司的2016年區(qū)塊鏈支出將接近2.8億美元，是之前估計的兩倍多。這說明，區(qū)塊鏈的行業(yè)投資不僅加速，而且其增長速度非?？欤沟秒y以準(zhǔn)確地量化總和。

2.8億

2016年資本市場中花費在區(qū)塊鏈上 – 達(dá)到預(yù)估的2倍；百分之三十的平均預(yù)估潛在年度節(jié)省。

在這個階段，這些估計可能是保守的。我們的初步假設(shè)估計業(yè)務(wù)和中央業(yè)務(wù)將“從根本上受到影響”，建議成本節(jié)省大約50％，如圖1中的高性能投資銀行熱圖所示。事實上，我們的初始用例，概念證明和早期的測試環(huán)境顯示了進(jìn)一步增加這些節(jié)約潛力會使它們進(jìn)入“中斷”類別，將總數(shù)提高超過70％。從這個角度來看，每年的成本節(jié)約相當(dāng)于38％或約120億美元。如果我們從上面提到的80億美元的基礎(chǔ)案例中平均獲得120億美元，我們估計每年節(jié)省100億美元的成本。

觀點和影響

區(qū)塊鏈的組件 - 例如加密散列，分布式數(shù)據(jù)庫和共識建立 - 不是新技術(shù)。 但是，當(dāng)它們組合時，它們創(chuàng)建了一種非常強(qiáng)大的新形式的數(shù)據(jù)共享和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，能夠消除中介，集中制第三方和昂貴的協(xié)調(diào)過程。

自2008年全球金融危機(jī)以來，資本市場行業(yè)面臨著收益遞減的又一次完美風(fēng)暴，主要是由于監(jiān)管合規(guī)成本上升，資本配置和流動性成本上升，以及收入減少。

然而，有令人信服的證據(jù)表明，區(qū)塊鏈可以從根本上減少，當(dāng)然不是完全消除，許多現(xiàn)有的清算和結(jié)算流程。

“我們估計，投資銀行花費大約三分之二的IT預(yù)算支持傳統(tǒng)的后臺基礎(chǔ)設(shè)施，每年增加數(shù)十億美元的成本削減計劃。

換句話說，它花費了太多的時間，精力，流動性和資本來支持不能提供可持續(xù)改善利潤的流程。因此，銀行，中央銀行，交易所和結(jié)算所迫切地嘗試區(qū)塊鏈，以此提高成本基本面并恢復(fù)利潤，從而提高資本回報率。

要清楚，我們并不是認(rèn)為區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N補(bǔ)救投資銀行所有弊病的靈丹妙藥。對于許多情況，沒有區(qū)塊鏈解決方案的成本和挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)或流程也可以達(dá)到類似的結(jié)果，例如通過內(nèi)部自動化，減少工作人員和外包/離岸外包。

每年節(jié)省數(shù)10億美元

它對每年花費數(shù)十億美元的貿(mào)易確認(rèn)，對賬，現(xiàn)金管理，資產(chǎn)優(yōu)化和

其他基于例外的業(yè)務(wù)邏輯流程有重要的含義。

減少時間窗口

根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)和交易對手的要求，它也承諾通過大大減少時間或甚至完全消除交付窗口，同時支持做市商的需求來優(yōu)化結(jié)算。

影響成本動力學(xué)

最終，它將使當(dāng)前后臺大部分基礎(chǔ)設(shè)施退役，并使關(guān)鍵運營流程外包給行業(yè)公用事業(yè)，從而深刻影響成本動態(tài)。

區(qū)塊鏈這一魔鬼已經(jīng)出了瓶子

毫無疑問，區(qū)塊鏈在金融服務(wù)，特別是資本市場中的刺激是很好的。雖然我們不相信它會完全中斷或取代當(dāng)前的生態(tài)系統(tǒng)參與者，但我們認(rèn)為它能夠產(chǎn)生影響就是一個很好的開始。

常見的是與互聯(lián)網(wǎng)的興起做對比：那些接受變革的人創(chuàng)造了全新的產(chǎn)品和商業(yè)模式 - 并獲得了回報。當(dāng)然，有許多商業(yè)模式的嘗試也付出了昂貴的代價。以類似的方式，區(qū)塊鏈正在挑戰(zhàn)行業(yè)玩家從根本上重新想象他們的數(shù)據(jù)分享流程。沒有回頭，特別是考慮到它在長期和短期將促使投資銀行重新構(gòu)建當(dāng)前的商業(yè)模式，運營功能和盈利能力顯著影響。然而，高層管理人員應(yīng)該考慮進(jìn)行受控和良好對沖賭注，在避免昂貴的代價的同時獲得新模式的好處。

這個誘人的前景吸引了如此多的興趣，創(chuàng)新和投資，你準(zhǔn)備好抓住機(jī)會嗎？

接下來加速你的行動計劃

從一個行動計劃開始，利用區(qū)塊鏈技術(shù)，解決關(guān)鍵問題，例如：

戰(zhàn)略：你的企業(yè)發(fā)展到更高水平的戰(zhàn)略是什么，什么樣的創(chuàng)新組合將是實現(xiàn)這一戰(zhàn)略的關(guān)鍵？你會在哪里找到最有價值的？

對準(zhǔn)：您的多年投資計劃如何與現(xiàn)有技術(shù)，功能和市場產(chǎn)品發(fā)展相一致？在當(dāng)前有限的能力和對未來潛在可能的憧憬下你是否在投資或有所建樹？

知識：您是否接觸了正確的行業(yè)，監(jiān)管和跨行業(yè)創(chuàng)新論壇，用此獲得信息，并以您的最佳優(yōu)勢成為塑造下一個創(chuàng)新周期的積極參與者？

探索：您是否已經(jīng)探索了支持區(qū)塊鏈DLT環(huán)境所需的人力和技術(shù)資源？

正如我們的研究表明，區(qū)塊鏈技術(shù)可以帶來顯著的效益。

雖然投資銀行生態(tài)系統(tǒng)的許多部分首先需要的是為分布式賬本技術(shù)做調(diào)整，從而最大限度地發(fā)揮其潛力。但我們已經(jīng)看到一些行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者展示了目前可能實現(xiàn)的目標(biāo)。

通過將正確的部分放在適當(dāng)?shù)奈恢茫Y(jié)合一個清晰的愿景。您可以開始實現(xiàn)短期贏利，同時建立一個更有效，更安全和有更高成本效益的運營模式，以獲得可持續(xù)收益，更大的節(jié)約和長期競爭優(yōu)勢。

您是否準(zhǔn)備好從區(qū)塊鏈中受益？

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責(zé)任編輯：湯德正